20220310-中航证券-普洛药业-000739.SZ-2021年年报点评_四季度收入和扣非后净利润增速环比改善_业务结构持续优化_4页_382kb

普洛药业（000739）2021年年报点评总结

核心内容概览

普洛药业在2021年实现了营业收入和净利润的全面增长，业务结构持续优化，CDMO业务成为主要增长引擎，制剂业务也迎来恢复性增长，展现出较强的盈利能力和市场竞争力。

主要财务数据

2021年经营表现

• 营业收入：894,261.82万元，同比增长13.49%
• 利润总额：111,407.98万元，同比增长15.91%
• 归属于上市公司股东的净利润：95,555.02万元，同比增长17.00%
• 扣非后净利润：83,308.31万元，同比增长20.53%
• 基本每股收益：0.81元，同比增长17.00%

核心业务增长情况

• 原料药业务增速放缓，但随着成本压力向下游传导，盈利能力有望改善。
• CDMO业务增长显著，收入占比从2020年的13.39%提升至2021年的15.59%。
• 制剂业务迎来恢复性增长，主要得益于产品一致性评价获批及参与国家集采。

分季度表现

• 2021Q3：营收212,202.77万元，同比增长16.67%；扣非后净利润16,975.00万元，同比增长9.82%
• 2021Q4：营收254,346.48万元，同比增长22.93%；扣非后净利润15,993.51万元，同比增长18.21%

四季度收入和扣非后净利润增速环比改善，显示公司业绩逐步回暖。

业务结构优化

• CDMO业务收入占比持续提升，新增客户同比增长81%，报价项目同比增长50%，展现出强大的市场拓展能力。
• 制剂业务因产品一致性评价获批和国家集采参与，迎来恢复性增长，未来增长潜力较大。

投资建议

分析师预计普洛药业2022-2024年摊薄后EPS分别为1.07元、1.38元和1.72元，动态市盈率逐步下降，盈利预期明确，维持“买入”评级。

风险提示

• CDMO业务发展不及预期
• 政策风险（如集采政策变化）
• 新冠肺炎疫情风险

联系信息

• 分析师：沈文文，CFA
• 证券执业证书号：S0640513070003
• 电话：010-59219558
• 邮箱：shenww@avicsec.com
• 公司地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦
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