20240908-国信期货-低库存叠加新胶供应不及预期_胶价维持上涨格局_30页_2mb

马丁咨询部报告总结：2024年9月低库存叠加新胶供应不及预期，胶价维持上涨格局

1. 行情回顾

• 橡胶价格走势：上海市场天然橡胶现货价格跟随期货盘面小幅上涨，主流SCRWF货源成交价格区间为14700-14850元/吨。
• 期货合约表现：沪胶RU主力合约、日胶以及合成胶主力合约呈周线上涨态势，期货活跃合约价差及相关基差维持震荡态势。

2. 橡胶基本面分析

• 供应端：

  • 2017年以来，ANRPC地区天然橡胶总种植面积开始减少，新开割面积对应的未来产量有限。
  • 上期所天然橡胶期货仓单库存总量为23941吨，环比小幅增加；20号胶仓单库存略有减少。
  • 青岛保税区总库存环比减少16%，保税库存小幅增加，一般贸易库存下降显著。

• 需求端：

  • 中国轮胎产量中，全钢胎与半钢胎开工率较去年同期分别小幅下降和上升，意味着轮胎企业原料成本压力仍存。
  • 天然橡胶消费相关领域产量数据表明，商用车销量和公路货运量趋于稳定，但整体需求复苏力度有限。

• 下游抵触高价原料，成品库存略增，厂家以刚需补货为主，实际成交氛围一般，终端需求疲软限制价格上涨空间。

• 原料替代品跟踪：丁二烯、顺丁橡胶价格未见明显波动，替代效应不明显。

3. 后市展望

短期来看，国内产区降雨不利新胶产出，叠加当前库存偏紧的局面，预计供应增量有限，原料与成品价格底部支撑依旧。国内橡胶收储政策若落实，将成为价格潜在利多。

技术面：RU2501合约自16000元/吨得到支撑，预计短期内胶价将以震荡偏强趋势运行，操作建议以震荡偏多为主。

免责声明：本报告基于市场数据进行客观分析，仅供投资者教育参考，不作为任何投资建议，不构成交易邀约。