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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）与焦炭（J）的短期及中期走势进行了分析，结合基本面和市场情绪，对当前市场状态及未来走势进行了预测。整体来看，煤焦市场面临供需失衡、成本支撑减弱及政策调控等多重压力，短期内维持震荡偏弱格局。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 国际焦煤价格强势运行，对国内市场形成一定支撑；
• 煤矿安全监察严格，禁止超能力生产，有利于行业规范；
• 优质主焦煤供应短期依然紧缺，支撑价格。

利空因素

• 钢厂、焦化厂限产严格，焦煤需求有限；
• 国家限价和保供措施并举，焦煤供应存增量；
• 鲅鱼圈放行澳煤部分流入市场，冲击主焦煤价格；
• 美、俄、加焦煤进口增加，中蒙计划清空查干哈达煤炭堆存，增加供应。

主导逻辑

受市场情绪转弱影响，焦煤价格持续下跌，优质主焦煤价格下调明显。尽管煤矿产能持续释放，原煤日产回升，洗煤厂日产也有所增加，但环保限产依然严格，焦企主动限产导致焦炭日产下降。同时，蒙古国疫情好转，甘其毛都口岸通关量回升，优质主焦煤供应增加，进一步加剧价格下行压力。总体来看，焦煤基本面偏弱，预计后续期价仍将维持弱势运行，需持续关注产业链限产情况。

焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企在限产背景下，产量回升不及预期，显示市场存在一定支撑；
• 焦煤价格高位运行，为焦炭提供成本支撑；
• 房地产融资政策有所放松，下游需求或有所恢复；
• 焦企库存压力较大，促使企业提高生产积极性。

利空因素

• 钢厂限产严格，焦炭需求维持低位；
• 焦炭第五轮提降落地，价格累计下跌1000元/吨；
• 焦煤价格进入下行通道，成本支撑减弱；
• 下游采购冷清，焦企库存堆积，市场信心不足。

主导逻辑

国家统计局数据显示，10月房屋新开工和施工面积均创年内新低，焦炭终端需求悲观。同时，钢厂限产导致铁水日产大幅下降，焦炭需求疲弱。在限产背景下，钢企对焦炭采购意愿下降，进一步加剧独立焦化厂库存压力。因此，焦炭基本面同样较差，需求端利空叠加成本支撑坍塌，预计期价仍将维持震荡偏弱运行。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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