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聚酯产业链周报总结

综述

• 上周PTA基差走弱，需求疲软，聚酯库存上升。供应方面，福海创450万吨装置计划重启，逸盛装置提负，新装置负荷提升，预计PTA供应回升。受油价下跌和累库预期，PTA价格上行阻力大。
• MEG供应端检修增多，部分装置计划停车，短期供应可能收紧；需求弱，港口库存高位，乙二醇价格预计震荡。
• PF（短纤）开工和产销弱势，利润承压，受油价下跌影响，短纤供需弱，库存上升。

估值分析

• PX价格走势与石脑油相关，价差和利润显示PX加工费变动，PX与PTA、MEG的理论利润空间受成本影响。
• PTA和MEG现货价格及价差图表显示，PTA利润和库存相关，MEG煤制和油制利润分化。
• 聚酯产业链利润整体承压，长丝和短纤利润走弱，受需求和库存影响。

供需动态

• 产能：PTA和PX开工率提升计划，MEG开工率变化。
• 上游：PX和PTA开工率数据，甲苯和二甲苯价差影响利润。
• 中游：PTA供应预计回升，库存天数变化；MEG利润波动，开工率提升。
• 下游：聚酯开工率稳中上升，但终端需求疲软，纱厂和坯布开机率下降，库存上升，导致利润走弱。纺织品出口数据不佳，对需求构成压力。

关键观点

• 成本下降和供需不平衡可能导致PTA和MEG价格下行；短期震荡为主，长期需关注检修装置重启和需求反弹。
• 整体产业链压力大，建议关注库存变化和油价影响。