20160512-申万宏源-新生代精神消费系列报告之五（下篇）_IP4.0阶段_世界观为先_打造美丽新世界_30页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告探讨了IP4.0阶段的产业模式，以漫威电影宇宙为全球范例，分析了其如何通过构建统一的世界观实现IP的多领域扩展。同时，报告指出中国本土IP开发仍处于IP1.0和IP2.0阶段，强调了《九州》系列作为中国最具潜力的IP4.0品牌，具有深厚的文化底蕴和完善的东方世界观架构。此外，报告还列举了相关投资标的，如中化岩土、游族网络、慈文传媒和阿忒加，分析其在IP4.0产业化中的角色和前景。

主要观点

• IP4.0的定义与重要性：IP4.0强调基于同一世界观的多个内容IP进行深入挖掘和多角度开发，形成跨媒介、跨平台的产业链，实现“X形”的强大经济体。
• 漫威的成功经验：漫威通过逐步构建世界观，将不同IP串联，实现影视、游戏、动漫、衍生品等多领域的联动，成功打造了全球知名的IP4.0模式。
• 中国IP的现状与挑战：中国IP大多集中在IP1.0和IP2.0阶段，缺乏系统性世界观构建，需向IP4.0迈进。
• 《九州》的潜力：《九州》系列拥有深厚的东方文化底蕴和完整的架空世界观，具备成为IP4.0代表的潜力，已开始影视化探索。
• 投资逻辑：关注具备世界观开发能力和产业链布局的公司，如中化岩土、游族网络、慈文传媒和阿忒加，其未来发展前景良好。

关键信息

世界观构建

• 世界观的三要素：世（时间线与人文设定）、界（空间与地理设定）、观（价值观与哲学设定）。
• 漫威的世界观：
  • 漫威宇宙（earth-616）：类似现实世界，包含历史事件与科幻元素。
  • 终极宇宙（earth-1616）：为新英雄提供舞台。
  • 漫威电影宇宙（earth-199999）：专为电影设计的平行宇宙。
• 漫威的电影宇宙发展：
  • 第一阶段：复仇者联盟集结。
  • 第二阶段：新世界开启。
  • 第三阶段：未知英雄崛起。

《九州》系列

• 《九州》的起源：2001年由江南、今何在等作者共同创作，构建了一个具有东方特色的玄幻世界。
• 世界观架构：
  • 九州之世：设定为燮朝—晁朝—贵朝—胤朝—燮朝—晟朝—端朝—徵朝。
  • 九州之界：九个星域对应九个州，每个州有其独特的地理与气候。
  • 九州之观：六大智慧种族（人族、羽族、夸父、河络、魁族、鲛族）共存。
• 影视化进展：
  • 《九州·海上牧云记》：投资3亿元，由九州梦工厂制作，已回收80%预算。
  • 《九州·天空城》：与企鹅影业、上影寰亚合作，由杨磊执导。
  • 《九州缥缈录》：由灵龙文化与柠萌影视合作，江南担任主创。
  • 《华胥引之绝爱之城》与《鲛珠传》：由慈文传媒和上影寰亚联合出品。

投资标的

• 中化岩土：持有九州梦工厂30%股权，涉足文化产业。
• 游族网络：成立游族影视，承包《三体》影视化与游戏开发。
• 慈文传媒：投资《三体》，布局影视产业链。
• 阿忒加：专注于世界观具象化输出，与九州梦工厂合作。

产业链布局

• 内容IP：是产业链的基石，需要高质量内容维持用户群体。
• 衍生品开发：是IP商业化的重要环节，如《喜洋洋》70%收入来自衍生品授权。
• 多媒介联动：包括电影、游戏、动漫、音乐等，实现IP的全面扩展。

行业分析

• IP4.0的产业模式：强调世界观的统一性与延展性，实现跨媒介、跨平台的商业价值。
• 漫威与DC的对比：漫威通过电影成功构建了IP4.0模式，而DC在影视化方面仍面临挑战。
• 中国IP的未来发展：需加强世界观构建，提升内容质量，实现IP4.0产业化。

投资建议

• 关注具有IP4.0潜力的公司：如中化岩土、游族网络、慈文传媒和阿忒加。
• 估值分析：
  • 游族网络：市值260亿元，2016年PE为38倍。
  • 慈文传媒：市值131亿元，2016年PE为56倍。
  • 中化岩土：市值160亿元，2016年PE为45倍。
  • 阿忒加：尚未上市，估值待定。

结论

IP4.0模式强调世界观构建与多领域联动，是未来文化产业发展的趋势。漫威提供了全球范本，而《九州》系列作为中国本土IP的代表，具备实现IP4.0产业化的潜力。投资建议关注具备世界观开发能力和产业链布局的公司，以把握未来IP市场的发展机遇。