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冠通研究：PP市场分析

• 核心观点：当下游注塑虽有小幅回升但塑编订单持续走弱，PP下游整体开工率和订单情况仍处于偏低水平时，加之供应端中海壳牌等检修装置复产导致PP企业开工率上升，现货高价成交遇阻，且新增产能（如英力士天津）即将投产，综合考量后，预计PP市场将呈现高位震荡态势。短期内持续上行空间有限，建议投资者在价格反弹至高位时考虑逢高做空策略。

• 基本面分析：

  • 供应：PP企业开工率维持在约81%的偏低水平，比去年同期下降5个百分点。新增产能方面，英力士天津项目已投产，但当前石化库存已降至近年同期平均水平，存量装置供应压力尚不明显。
  • 需求：下游整体开工率环比回落至52.16%，处于近年同期低位。注塑等个别领域开工回升，但主要产品如BOPP的订单仍在下降。预计11月订单增幅有限，以刚需采购为主。宏观经济数据（如PMI）表现尚可，但“以旧换新”等政策及原油价格低位震荡对市场情绪和成本支撑的影响需关注。

• 期现行情：

  • 期货：PP主力合约(2501)经历减仓震荡，价格在7495元/吨至7549元/吨区间运行，最终收于7542元/吨，位于20日均线上方，涨幅较小。持仓量有所下降。
  • 现货：各主要PP品种（如拉丝、共聚）价格部分出现下跌。

结论：供需格局偏弱，短期趋势不明朗，建议投资者保持谨慎，并在预期价格高位区域采取防御性或反向操作策略。