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冠通研究: PP震荡下行策略分析

制作日期： 2024年12月5日
分析观点： 逢高做空。

市场概述：

• 当前处于旺季尾声，下游订单增长有限，多以刚需采购为主。
• 原油价格因美国油品库存累库而下跌，但中国11月PMI数据（50.3）超预期（预期50.2），提振市场情绪。

供需基本面：

• 供应端：
  • 宁波台塑等装置重启，PP企业开工率升至81%左右（同比低5个百分点）。
  • 新装置内蒙古宝丰临时检修，新增产能英力士天津装置投产但影响有限。
  • 石化库存降至近年同期平均水平（周一累库，周四大幅去库）。
• 需求端：
  • 下游整体开工环比小幅回落（截至11月29日当周同比下降1.3个百分点至52.16%），注塑开工回升但塑编订单继续回落，BOPP订单持续下降。
  • 原料方面，布伦特原油2合约跌破73美元/桶，CFR丙烯价环比上涨至830美元/吨。

行情数据：

• 期货： PP2501合约减仓震荡下行，跌幅0.85%，收盘价7452元/吨（20日均线下方）。
• 现货： 拉丝价格报7370-7780元/吨，共聚报7480-7960元/吨。

展望与建议：

• 不考虑新增产能的短期影响，维持"震荡运行，上行空间有限"判断。
• 操作策略： 建议逢高做空，注意止损。

免责声明：

• 本报告基于公开资料，不构成投资建议，投资有风险。