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原油市场分析总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达于2025年4月3日发布，主要分析了近期原油市场的走势及影响因素，强调了当前市场环境下原油多单应逐步止盈平仓。

主要观点

供应端变化

• 欧佩克+增产计划：欧佩克+意外决定在4月执行此前多次推迟的增产计划，预计每月增产约13.8万桶/日。
• 美国原油产量：美国原油产量在3月28日当周环比增加0.6万桶/日至1358.0万桶/日，但较去年12月上旬的历史高位回落5.1万桶/日。
• 美国钻机数量：美国石油钻机数量上周减少2部，显示短期内增产动力有限。
• OPEC产量：OPEC1月原油产量上调2.8万桶/日至2670.6万桶/日，2月产量环比增加15.4万桶/日至2686.0万桶/日，主要由伊朗和尼日利亚带动。

需求端变化

• 美国炼厂开工率：美国炼厂开工率下降1.0个百分点至86.0%。
• 美国原油库存：EIA数据显示，美国截至3月28日当周原油库存增加616.5万桶，远超预期的减少211.6万桶；整体油品库存也转为增加。
• 美国原油产品需求：汽油周度需求环比减少1.71%至849.5万桶/日，柴油周度需求环比增加1.18%至367.9万桶/日。
• 中国原油加工量：中国国内原油加工量自3月以来持续小幅下降，截至3月28日当周为1396.54万桶/日，同比下降4.61%，环比下降0.86%，低于2024年和2023年同期水平。

政策与地缘风险

• 美国战略储备回购：美国能源部准备回购石油战略储备，可能对市场造成一定支撑。
• 地缘政治事件：也门胡塞武装宣布恢复对以色列船只的打击，美国对胡塞武装实施大规模军事打击；尼日尔河三角洲石油管道因事故暂停。
• 俄罗斯与伊朗局势：俄罗斯表示黑海航行安全协议将在撤销部分制裁后生效，美国加大对伊朗制裁力度，伊朗态度强硬。
• 特朗普关税政策：特朗普签署行政命令，自4月2日起对从任何直接或间接进口委内瑞拉石油的国家进口的所有商品征收25%的关税；同时设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，对等关税生效日期为4月9日。

市场反应

• 原油期货走势：今日原油期货主力合约2505合约下跌2.24%至542.0元/吨，最低价540.9元/吨，最高价556.4元/吨，持仓量减少3687至23044手。
• 市场担忧：近期原油价格反弹，但市场担忧全球经济前景，建议投资者逐步止盈原油多单。
• 国际反制措施：欧盟、加拿大等国家和地区将对美国的关税政策采取反制措施。

关键信息

• 供应端：欧佩克+增产、美国产量回升、OPEC产量增加。
• 需求端：美国炼厂开工率下降、原油库存超预期增加、中国加工量下降。
• 政策与地缘风险：美国对委内瑞拉和伊朗的制裁、特朗普关税政策、俄乌局势、也门冲突。
• 市场操作建议：原油多单逐步止盈平仓，警惕全球经济放缓风险。

基本面跟踪

• EIA需求预期：将2025年全球原油需求增速下调3万桶/日至127万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期上调7万桶/日至117万桶/日。
• OPEC需求预期：维持2025年全球原油需求增速在145万桶/日，2026年维持在143万桶/日。
• IEA预测：将2025年全球原油需求增速下调7万桶/日至110万桶/日，将2025年全球原油过剩幅度上调15万桶/日至60万桶/日，若OPEC+未能控制生产过剩，过剩幅度可能进一步增加40万桶/日。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。