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PVC市场总结：冲高回落

核心内容

2025年4月3日，冠通期货发布的PVC市场研究报告指出，当前PVC市场整体呈现“冲高回落”的走势。在缺乏实质性需求改善和宏观刺激政策的情况下，PVC价格已接近近年低位，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

供应端

• 开工率稳定：PVC开工率环比减少0.02个百分点至79.81%，处于近年同期中性偏高水平。
• 新增产能：2024年新增产能主要包括浙江镇洋（30万吨/年）和陕西金泰（60万吨/年，分阶段投产）。2025年新增产能中，万华化学（福建）50万吨/年装置预计4月份投产，成为市场关注焦点。

需求端

• 房地产数据疲软：1-2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，商品房销售面积和销售额分别下降5.1%和2.6%。新开工与竣工面积同比降幅显著，显示房地产需求尚未明显回暖。
• 成交面积改善有限：截至3月30日当周，30大中城市商品房成交面积环比上升30.53%，但仍处于历年同期偏低水平，市场仍需进一步政策支持。

出口情况

• 印度反倾销政策：印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日，对国内PVC出口形成一定抑制。
• 价格调整：中国台湾台塑4月份报价下调20-40美元/吨，中国大陆到岸价下调25美元/吨，高价成交受阻。
• 美国关税影响：美国对PVC地板制品的关税政策对出口构成压力。

库存与期现关系

• 社会库存下降：截至4月3日当周，PVC社会库存环比减少3.41%至77.78万吨，较去年同期下降11.65%，库存压力有所缓解。
• 基差偏低：华东地区电石法PVC主流价维持在4930元/吨，V2505合约收盘价为5069元/吨，基差为-139元/吨，处于偏低水平，但略有走强趋势。

期货市场表现

• PVC2505合约：减仓震荡运行，最低价5058元/吨，最高价5144元/吨，最终收盘于5069元/吨，跌幅0.04%，持仓量减少33071手至797925手。
• 期价走势：PVC期价已跌至近年最低点附近，短期内继续大幅下跌空间有限，预计低位震荡。

关键信息

• 宏观政策预期：目前宏观层面尚未出台超预期的刺激措施，市场对房地产政策的期待较高。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，投资者观望为主，短期内缺乏明确方向。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本报告仅作为参考，不构成投资建议。

结论与展望

短期内，PVC市场面临供需双弱的局面，需求端改善仍需时间，出口压力持续存在，库存虽有所下降但仍偏高。PVC期价已接近历史低位，短期内大幅下跌空间有限，预计维持低位震荡态势。投资者应密切关注房地产政策动向、新增产能释放节奏以及国际市场需求变化。

数据来源：博易大师、Wind
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167