20240831-天风证券-江波龙-301308.SZ-24H1业绩高增_自研芯片热卖_AI催化企业级产品_第二增长曲线已现_4页_846kb

公司业绩高增长及驱动因素分析

江波龙（301308）发布2024年上半年业绩，营收同比增长14383%，净利润增长19964%，主要由全球半导体存储市场回暖、自研芯片业务增长（尤其企业级存储同比增长超2000%）、并购整合效益提升及研发投入加大共同推动。公司业绩增长主要归因于四方面：市场上升周期下的业务增长、自研PCIe SSD及eSSD产品出货量大幅增加、巴西Zilia与元成苏州的整合贡献正向利润，以及同比增长9251%的研发投入。公司研发持续发力，截至2024年6月自主研发芯片出货量超千万颗，专利数量达到560项，技术研发团队已增至1057人。

企业级存储业务亮点

1. FORESEE品牌技术领先：公司企业级存储产品如eSSD覆盖高性能需求，自研PCIe SSD具备高耐用性和兼容国产CPU，已落地多个云服务项目；车规级UFS产品通过-40°C至105°C温度范围测试，广泛应用于车载场景，客户覆盖超20家车企。
2. 消费级存储品牌Lexar全球扩张：2023年收购Lexar后，品牌影响力持续提升，2024年上半年全球销售收入同比增长70.55%，产品覆盖北美、欧洲及亚太等50多个国家；七款新品获评红点奖，进一步巩固全球市场份额。

全球化战略与产能布局

公司通过收购巴西存储巨头Zilia整合供应链资源，结合本土封装测试能力，打造兼具全球化与本土化生产能力的制造体系，增强了产业链弹性。2023年收购Zilia后，公司在拉美及全球市场的布局进一步深化，未来计划以SLC NAND技术为基础，推动国产存储晶圆产能的国际化合作路径。

投资建议与风险提示

维持“买入”评级，预测2024年净利润可达到105亿元，2026年归母净利润为1351亿元。核心增长逻辑围绕全球半导体存储行业上升周期与消费电子复苏。但风险包括：存储市场复苏低于预期、研发人员流失、车规认证进度延迟等。

后续需关注消费电子终端需求回暖程度及车规级产品的市场化验证进程。