20250306-东海期货-唐山_天津地区黑色产业链调研（三）_5页_322kb

东海黑色金属产业链调研总结

一、调研背景

本次调研围绕3月初唐山地区的钢材需求淡旺季切换及两会期间的政策变化展开，重点关注供给侧改革传闻、限产措施对市场供需的影响及企业对后市的看法。

二、调研内容

1. 某钢厂调研纪要

• 生产能力：以轧硬、冷轧、镀锌、彩涂为主，冷轧产能约320万吨，4个热轧厂中1座检修（预计13天，例行检修）。冷轧利润在100元/吨以上，维持高位。
• 出口情况：1/3产量出口，主要销往日韩、南美、中东、非洲等地，反倾销影响有限，但加硼可规避反倾销，需额外成本。
• 库存情况：冷轧基料库存3-5万吨，铁矿石库存10天左右，煤焦库存较高（约12天）。

2. 某大型铁矿石贸易商调研纪要

• 到港情况：1-2月飓风对到港影响有限，港口卸货时间3-4天，预计无压港问题。
• 需求影响：钢厂限产30%对铁矿需求造成压力，天津与山东价差倒挂，显示限产对市场影响显著。
• 供应增量：
  1. 矿石供应预计增加5000万吨，主要来自Onslow项目（1000万吨）和乌克兰恢复（约数百万吨）。
  2. 西芒杜铁矿预计首船于10月出货，年内增量约100万吨，成本约70美金。
• 钢厂用矿偏好：
  • 限产背景下，钢厂倾向于低品矿，高硅矿需求下降，利润回升后，高品块矿价值被低估。
• 后市观点：
  • 多空博弈焦点：需求兑现概率低、供应增量明显；钢厂利润较高（200元/吨以上），焦煤价格偏弱；关税及估值中性。

三、核心结论

• 临时性限产对唐山局部企业影响有限，但对整体需求有拖累。
• 铁矿供应明确增量，但需求兑现存在不确定性。
• 钢厂利润维持高位，但对原料选择呈现分化趋势。
• 后市需关注政策落地、需求复苏力度及矿石供应节奏。