20211017-国金证券-交通运输产业行业研究_9月快递价格环比提升_关注航空需求恢复_14页_1mb

资源与环境研究中心交通运输行业研究总结

核心内容

本报告对交通运输行业进行了周度行情回顾与基本面分析，重点围绕航运、航空、铁路、公路及快递物流板块展开。整体来看，行业在政策与市场双重因素推动下展现出一定的复苏迹象，但不同子板块表现分化。

主要观点

• 行业评级：交通运输产业行业被给予“买入”评级，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度将超过大盘15%以上。
• 市场表现：本周交运指数下跌3.51%，跑输沪深300指数（上涨0.04%）3.55个百分点，板块排名24/29。其中，机场板块涨幅最大（8.91%），航运板块跌幅最大（-10.50%）。
• 政策影响：《浙江省快递业促进条例》即将实施，规范快递价格，限制企业无正当理由低于成本派送，有助于提升行业盈利能力。
• 行业基本面：
  • 航运：出口集运CCFI环比上涨0.88%，但美东航线运价指数下跌5.23%；干散货BDI指数环比下跌12.2%，油运BDTI与BCTI指数均上涨，显示油运市场相对强势。
  • 航空：航空煤油价格环比上涨4%，助力航空业成本控制。随着新冠药物研发进展，疫情对航空业的冲击有望缓解，航班量逐步恢复。
  • 铁路与公路：铁路货运量同比增长2.88%，公路货运量增长5.80%，但客运量仍处于低位。
  • 快递物流：9月快递业务量增长16.8%，单票收入环比提升4.36%，行业集中度CR8为80.8，显示行业集中度较高，头部企业优势明显。

关键信息

一、本周交运板块行情回顾

• 交运指数跌幅3.51%，跑输大盘3.55%，排名24/29。
• 机场板块涨幅最大（8.91%），航运板块跌幅最大（-10.50%）。
• 交运板块涨幅前五的个股为吉祥航空（16.6%）、上海雅仕（16.3%）、上海机场（11.7%）、*ST飞马（11.3%）、华夏航空（9.3%）。
• 跌幅前五的个股为深高速（-17.5%）、招商轮船（-16.2%）、中远海特（-14.7%）、宁波海运（-14.0%）、中远海航（-13.3%）。

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

• 集运：CCFI指数上涨0.88%，SCFI指数下跌1.3%，PDCI指数下跌3.81%。
• 油运：BDTI指数上涨6.8%，BCTI指数上涨16.3%。
• 干散货：BDI指数下跌12.2%，BPI上涨5.1%，BCI下跌23.2%，BSI上涨4.7%。
• 港口：沿海主要港口货物吞吐量同比增长3.02%，外贸货物吞吐量增长1.97%。

2.2 航空机场

• 经营数据：8月航空公司ASK和RPK同比2019年均出现大幅下滑，客座率也显著下降。
• 机场数据：9月上海机场、深圳机场、厦门空港旅客吞吐量同比大幅下降，但飞机起降架次降幅较小。
• 油价与汇率：布伦特原油价格上升3%，航空煤油出厂价上涨4%，美元兑人民币中间价下跌0.34%。

2.3 铁路公路

• 铁路：8月客运量同比下降38.03%，货运量同比增长2.88%。
• 公路：8月货运量增长5.8%，客运量下降45.90%。

2.4 快递物流

• 行业数据：9月快递业务量完成94.5亿件，同比增长16.8%；业务收入完成921.4亿元，同比增长11.8%。
• 企业表现：顺丰9月业务量增长21.7%，单票收入下降4.71%，但环比提升10.14%；韵达、圆通、申通业务量均有增长，但单票收入波动较大。
• 行业集中度：CR8为80.8，显示行业集中度较高，头部企业占据主导地位。

三、风险提示

• 油价上涨：运输类企业燃油成本占比高，油价大幅上涨将影响盈利能力。
• 人民币贬值：航空公司美元敞口较大，人民币贬值可能带来汇兑损失。
• 运力扩张：航运企业大规模运力增长可能导致供需失衡。
• 价格战风险：快递企业若发生价格战，将对业绩造成压力。

重点推荐

• 快递：重点推荐顺丰控股、韵达股份、圆通速递。
• 航空：重点推荐春秋航空、吉祥航空。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，仅限中国大陆使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。