20211227-国海证券-公用事业事件点评_新版_两个细则_出台_辅助服务市场化加速_4页

报告摘要

2021年12月24日，国家能源局发布《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》，这是自2006年以来首次对辅助服务管理规则进行修订。此次修订旨在适应新型电力系统的发展需求，推动电力辅助服务市场化的进程，提升电力系统的稳定性和灵活性。

新版“两个细则”将辅助服务提供主体范围从传统的发电厂扩展到包括新型储能、自备电厂、高载能工业负荷、工商业可中断负荷、电动汽车充电网络、聚合商、虚拟电厂等多元主体。这一变化有助于构建更加灵活、多元化的电力系统运行机制。

新增了转动惯量、爬坡、稳定切机服务、稳定切负荷服务等辅助服务品种。这些新品种能够更好地应对高比例新能源和电力电子设备接入系统后带来的波动性和间歇性问题，提升系统调节能力。

辅助服务补偿费用由发电企业、市场化电力用户等所有并网主体共同分摊，逐步将非市场化电力用户纳入补偿机制。未来将按照“谁受益、谁承担”的原则，进一步完善考核补偿机制，推动辅助服务价格机制市场化。

根据预测，2025年和2030年辅助服务市场规模将分别达到1710亿元和1980亿元。这将为相关企业带来新的盈利增长点。

维持公用事业行业“推荐”评级，重点关注以下领域及公司：

重点公司代码	股票名称	股价	2020年EPS	2021年EPS	2022年EPS	2020年PE	2021年PE	2022年PE	投资评级
600011.SH	华能国际	10.03	0.18	-0.10	0.45	24.89	-105.58	21.92	买入
600027.SH	华电国际	5.18	0.33	0.18	0.52	10.30	7.07	6.46	买入
0836.HK	华润电力	28.70	1.58	1.69	2.15	5.30	17.05	13.46	买入
600483.SH	福能股份	17.03	0.90	1.00	1.46	8.81	17.51	11.95	买入
000539.SZ	粤电力A	5.70	0.33	-	-	11.76	-	-	买入
600098.SH	广州发展	8.37	0.34	0.43	0.55	19.25	19.37	15.32	买入
600905.SH	三峡能源	7.77	0.18	0.19	0.27	-	41.22	28.79	买入
600821.SH	金开新能	11.10	0.07	0.28	0.56	66.00	40.06	19.98	买入
000875.SZ	吉电股份	9.73	0.22	0.30	0.40	19.41	30.87	24.22	买入

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。