20220106-天风证券-公用事业行业研究周报_电力辅助服务市场的成本与收益分析_17页_1mb

报告摘要

电力辅助服务市场成本与收益分析总结

核心内容

1.1 新能源装机高增带来消纳需求，电力辅助服务重要性凸显

截至2021年10月底，我国可再生能源发电累计装机容量达到10.02亿千瓦，占全国发电总装机容量的43.5%，比2015年底提高10.2个百分点。
新能源具有随机性和波动性，风电日波动最大可达装机容量的80%，光伏受昼夜和天气影响，也存在间歇性和波动性。
高比例可再生能源接入使电力系统平衡复杂化，电力辅助服务在保障系统稳定、高效、安全运行方面的重要性日益凸显。

1.2 多品种电力辅助服务，为电网安全保驾护航

电力辅助服务分为有功平衡服务、无功平衡服务和事故应急及恢复服务。
有功平衡服务包括调频、调峰、备用、转动惯量、爬坡等。
无功平衡服务包括自动电压控制和调相运行。
事故应急及恢复服务包括稳定切机服务、稳定切负荷服务和黑启动服务。

1.3 电力辅助服务市场发展历程回顾

市场发展经历了四个阶段：
- 无偿服务阶段（2006年前）：辅助服务与发电量捆绑结算，未单独补偿。
- 计划补偿阶段（2006-2014年）：辅助服务按“补偿成本和合理收益”原则进行补偿，但力度较低。
- 市场化探索阶段（2015-2017年）：开始尝试市场化机制，逐步完善辅助服务考核和补偿机制。
- 市场化加速阶段（2017年以后）：市场化改革加速，各省积极参与，辅助服务市场全面覆盖。
截至2020年底，全国除西藏外，6个区域电网和30个省级电网已启动辅助服务市场。
2021年全国预计增加系统调峰能力9000万千瓦，为清洁能源腾出发电空间近800亿千瓦时，减少近1亿吨二氧化碳排放。

1.4 市场化改革加速，2025年市场规模或超千亿

调峰、调频和备用是当前我国电力辅助服务市场的主要类型，占比超过90%。
调峰收益：陕西约为0.36元/千瓦时，宁夏约为0.56元/千瓦时。
调峰成本：陕西风电平均分摊成本为0.0082元/千瓦时，光伏为0.0139元/千瓦时；宁夏风电为0.0176元/千瓦时，光伏为0.0261元/千瓦时。
市场发展趋势：随着电力体制改革的深化，现货市场将逐步取代调峰市场，电价将引导发电机组出力变化。
2025年市场规模预估：预计达到1160.9亿元，占终端电费比例约为2%。

主要观点

新能源装机增长：我国可再生能源装机比重不断提升，推动电力辅助服务改革加速。
辅助服务市场发展：从无偿服务到市场化补偿机制，电力辅助服务市场逐步完善，未来有望进一步扩大。
成本收益差异：不同地区和能源类型的调峰成本和收益存在差异，陕西的风光调峰分摊压力低于宁夏。
市场化改革：新版“两个细则”推动辅助服务市场化改革，促进新型储能和可调节负荷的参与。
未来趋势：电力辅助服务市场有望在2025年达到1160.9亿元，成为新型电力系统的重要支撑。

关键信息

调峰服务：分为基本调峰（无偿）和深度调峰（有偿），深度调峰补偿费用由各市场主体按一定规则分摊。
调频服务：通过自动功率控制技术，跟踪调度指令，实时调整发用电功率。
备用服务：保证系统可靠供电，根据调度指令预留调节能力。
转动惯量：在系统扰动时提供快速正阻尼，防止频率突变。
爬坡服务：应对可再生能源波动，调整出力维持系统功率平衡。
无功平衡服务：通过自动电压控制和调相运行，实现合理的无功电压分布。
事故应急及恢复服务：包括稳定切机、稳定切负荷和黑启动服务，保障系统安全运行。
2025年市场规模：预计达到1160.9亿元，占终端电费比例约为2%。
投资建议：
- 火电转型新能源标的：关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际(A+H)】。
- 新能源运营商：关注【龙源电力】【金开新能】【吉电股份】【三峡能源】【福能股份】等。
风险提示：政策推进不及预期、用电需求不及预期、电价下调、煤炭价格波动等。

行业重点数据跟踪

煤价：截至2021年12月31日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价为788元/吨，环比上涨16.74%。
库存：秦皇岛港煤炭库存为474万吨，同比减少6.1%。
政策动态：
- 宁夏2022年优先发电量140亿千瓦时，主要安排给风电、光伏等可再生能源。
- 江苏完善分时电价机制，尖峰电价在峰段电价基础上浮20%。
- 工信部等六部委联合印发《工业废水循环利用实施方案》，推动工业废水高效利用。
- 全国碳市场第一个履约周期顺利结束，覆盖2162家发电企业，年排放量约45亿吨二氧化碳。

重点公司公告

定向增发：
- 豫能控股：非公开发行2.05亿股，发行价4.06元/股。
- 广州发展：非公开发行8.18亿股，发行价6.43元/股，募集资金52.59亿元。
- 上海电力：非公开发行不超过2亿股，发行价6.17元/股。
公司债券：
- 中国广核：发行绿色超短期融资券10亿元，利率2.35%。
- 三峰环境：发行绿色超短期融资券10亿元，利率3.01%。
- 华能国际：子公司发行超短期融资券2亿元，利率2.60%。
股权激励：先河环保披露第一期员工持股计划草案，向高管和员工授予879.18万股。
股份回购：中国天楹回购1.30亿股，约占总股本的5.16%。
股权增减持：
- 深圳燃气：深圳市资本集团减持0.29亿股，占总股本的1%。
- 长江电力：减持上海电力0.63亿股，占总股本的2.41%。
- 中信环境：减持三峰环境0.17亿股，占总股本的1%。
对外投资：
- 粤电力A：以所持风电公司股权向广东风电公司增资32.18亿元。
- 长江电力：拟购买云川公司100%股权。
- 国电电力：并购正泰新能源51.205万千瓦分布式光伏项目，交易价格10.36亿元。
中标项目：侨银股份预中标绥阳县城乡环卫一体化项目特许经营权，中标金额6.08亿元。
其他公告：
- 龙马环卫：证券简称变更为福龙马。
- 华能国际：子公司与香港财资公司设立曹妃甸清能公司，分别持股70%和30%。
- 华能水电：与广东电网签订购售电合同，保量保价电量为200亿千瓦时。
- 长江电力：与南方电网签订购售电合同，2021年度合同电量为305×105兆瓦时。
- 浙能电力：获得政府补助约3.46亿元。