人形机器人深度报告之六-从电动车复盘看机器人行情演绎-奇点已至-万亿空间_37页_1mb

从电动车复盘看机器人行情演绎：奇点已至，万亿空间——人形机器人深度报告

电动车经历了从主题投资到产业兑现的三部曲：2010-2014年0-1阶段（消息驱动，沾边普涨），2015-2017年1-10阶段（政策推动，供应环节领涨），2019-2021年10-N阶段（确定性放量，龙头成长为大市值公司）。人形机器人当前正处于与2012-2014年电动车相似的0-1破局阶段，销量将在2025年达到15-22万辆。

人形机器人预计拥有万亿级市场空间：全球制造业从业人员4亿人，生活服务从业人员6亿人。按制造业机器人渗透率16%、服务业10%，15台机器人替代1个工位计算，叠加其他领域新增需求，全球人形机器人年新增需求约8亿台，单台价格12万元，对应10万亿市场空间。

投资主线从单一向多元转变：电动车由特斯拉主导产业链，而人形机器人领域特斯拉外，华为、英伟达、智元、宇树等初创企业布局激进，与特斯拉代际差缩小，投资主线扩展至1+N。投资机会主要集中在：绑定龙头供应链（特斯拉、英伟达、华为）、核心零部件（滚柱丝杠>传感器>谐波减速器>空心杯电机）、技术方向（灵巧手方案、传感器方案迭代）。

重点推荐标的：T链（三花智控、拓普集团等）、HW链（雷赛智能、赛力斯等）、NV链（伟创电气、科达利等）、宇树链（曼恩斯特）。风险包括量产进度、降本、核心技术突破及竞争加剧3个。