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2025年9月18日广发期货投资咨询报告摘要

市场概览

• 股指期货：A股走出独立行情，主要指数上涨，期指贴水有所收窄，但分歧加大。操作上建议区间操作，谨慎追涨。
• 国债期货：债市情绪回暖，期债走强，维持区间操作思路。
• 贵金属：美联储降息25基点，市场交易中性，黄金白银震荡格局，建议短期谨慎。

重点品种简析

有色金属

• 铜：降息预期兑现，沪铜震荡偏强。
• 锌/锡/镍/不锈钢：基本面略有支撑，但需求未显著复苏，建议观望。
• 碳酸锂：供给受扰动，需求转入旺季，碳酸锂维持偏强震荡。
• 铝/铝合金：成本支撑下震荡为主，关注宏观变动。

金属策略

• 黑色金属：钢材需求预期修正，焦煤支撑稳，建议区间交易。

农产品

• 粕类：美豆出口改善驱动下行，国内库存在压力，建议谨慎追涨。
• 生猪：现货承压，供需博弈下建议反套。
• 玉米/白糖：短期偏弱震荡。
• 油脂：产量下降支撑棕榈油，关注进口政策。

能源化工

• 原油：短期驱动有限，建议观望。
• PTA/MEG：供需阶段性平衡，加工费修复支撑价格。
• 尿素：价格承压，建议观望。

特殊商品

• 天然橡胶/工业硅/多晶硅：多空交织，价差操作为佳。

交易策略建议

• 各品种建议以区间操作、择机套利为主，谨慎做多。
• 关注美联储后续会议和重要宏观数据发布，注意黑天鹅风险。
• 期权策略如价差、波动率交易可考虑。

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