一文纵览全国分省份财政社融特征_22页_2mb

银行业区域财政与社融特征分析总结

核心内容

2023年7月政治局会议提出“一揽子化债政策”，2024年11月国务院推出“6+4+2”增量化债措施，形成系统性化债框架。本文从区域财政与社会融资（社融）角度分析各地化债进展及影响。

区域财政

1. 财政收入结构
   • 一般公共预算：主要用于提供普惠性服务，占财政收入比重超50%。2024年税收收入平均占比67.2%，财政自给率平均为43.9%，整体呈下行趋势。
   • 政府性基金预算：主要依赖土地出让收入，占财政收入约20%。2024年土地财政依赖度为22.8%，持续下降，非税收入依赖度上升。
   • 国有资本经营预算：占财政收入不足1%。2024年31省国企利润上缴比例从2020年的17.1%提升至24.5%，显示财政对国企收益的依赖增强。
   • 社保基金预算：占财政收入约20%。2024年所有省份社保基金累计结余同比增长10.9%，人均社保支出同比增长6.6%，社保压力有所加大。
   • 地方债务：2024年所有省份狭义赤字率平均为16.4%，广义赤字率平均为20.0%，处于2010年来偏低水平；债务率平均为357.0%，自2016年以来持续上行。

区域社融

1. 新增社融分布
   • 新增社融主要流向经济发达的东部地区，但近三年高集中度趋势有所缓解。2020-2024年全国约60%的社融增量投向东部地区，逐年下滑，约40%分别来自中部和西部地区，逐年提升，东北地区增量占比不足2%。
   • 分部门来看：2024年政府部门融资占比边际提高，企业部门融资边际下滑，政府成为上杠杆主力。具体来看，人民币贷款及政府、企业、居民部门贡献分别为69.1%、34.7%、51.2%、24.8%新增社融。

主要观点

• 财政自给率下降：2024年全国财政自给率平均为43.9%，其中非12省的财政自给率高于12省。
• 税收收入占比下降：2024年税收收入平均占比67.2%，较2023年下降2.7%，显示财政收入质量下降。
• 土地财政依赖度下降：2024年土地财政依赖度为22.8%，分化债省份中12省平均为18.5%，低于非12省的25.9%。
• 社融分布趋于均衡：社融主要流向东部地区，但近三年高集中度趋势有所缓解，中部和西部地区社融占比逐年上升。
• 政府部门成为融资主力：政府部门融资贡献占比提高，企业部门融资贡献有所下滑。

关键信息

• 财政收入结构：我国财政收入体系包括四本账，其中一般公共预算收入占比最高，但近年来增速放缓。
• 社融结构变化：2024年社融结构显示，政府融资占比提高，企业融资占比下降，居民部门融资贡献整体下行。
• 风险提示：宏观经济下行超预期、地方财政支出高于预期、地方社融分化加剧，可能加剧区域不均衡增长。

分析总结

• 财政与社融关系：财政自给率下降和土地财政依赖度下降表明地方财政收入结构面临调整压力。
• 政策影响：化债政策对区域财政与社融结构产生深远影响，特别是对政府性基金预算和地方债务管理。
• 区域差异：东部地区社融集中度下降，而中西部地区社融占比上升，显示区域经济结构逐步优化。

风险提示

1. 宏观经济下行超预期：可能影响地方财政收入。
2. 地方财政支出高于预期：增加财政压力。
3. 地方社融分化情况超预期：可能加剧区域经济不均衡增长。

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数据来源

• 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
• 报告日期：2026-01-28