20221216-国联证券-国联研究一周重点报告回顾_21页_698kb

报告摘要

国联研究一周重点报告回顾总结

核心内容概述

2022年12月10日至12月16日期间，国联研究发布了多份重点报告，涵盖总量研究、行业研究与公司研究三大板块。整体来看，报告主要围绕市场情绪回暖、经济复苏预期、通胀与货币政策、行业景气度变化以及特定公司投资价值分析展开，强调在疫情后经济复苏趋势中寻找结构性机会。

主要观点与关键信息

总量研究

市场情绪与配置建议
- 11月市场触底反弹，资金流入金融与地产板块。
- 市场情绪有望回暖，建议关注地产产业链、内需消费与医药、科技制造等方向。
- 基金组合建议配置均衡风格，兼顾价值与成长板块。
- 建议关注新能源、消费、医药、周期、金融地产、军工、主动量化等类型基金。
通胀与货币政策
- 11月CPI同比上涨1.6%，核心CPI维持低位，显示总需求偏弱。
- PPI同比下跌1.3%，工业生产与地产投资疲软是主要拖累因素。
- 物价温和上行对货币政策制约较小，预计明年一季度利率中枢上移。
- 建议降低杠杆，关注政策预期差。
经济复苏预期
- 11月经济数据整体疲软，但政策持续发力与防疫优化或推动四季度经济底部形成。
- 疫情对经济的影响或为短期制约，2023年将逐步走向复苏。
- 地产“三支箭”政策与疫情防控优化或推动经济逐步企稳。
黄金投资周期
- 美联储加息步伐放缓，实际利率有望修复，利好黄金价格。
- 黄金具备抗通胀属性，建议关注山东黄金、紫金矿业等标的。
国企估值与投资价值
- 国企估值处于历史低位，具备高股息率与中长期配置价值。
- 国企改革与政策支持推动估值重估，建议关注国企ETF及上证国企指数。
基金交易策略
- 华宝股票ETF的定投、动态网格交易与轮动策略均表现良好。
- 轮动策略年化超额收益达17.5%，胜率55.1%。
- 建议关注基金组合的均衡配置与基金经理的长期能力。
抗新冠药物与转债
- 熊去氧胆酸可能成为抗新冠新方向，相关转债如科伦转债值得关注。
- 中成药在疫后康复中有一定优势，如盘龙转债、敖东转债等。
- 转股溢价率、临床验证不足与业绩不及预期是主要风险。

行业研究

轻工制造
- 11月板块整体上涨，文娱用品、造纸、家居涨幅显著。
- 原材料价格回落推动行业利润修复，Q3或Q4或迎来业绩拐点。
- 建议关注顾家家居、喜临门、欧派家居、公牛集团、太阳纸业、中顺洁柔、晨光股份、裕同科技、思摩尔国际等。
家用电器
- 双十一推动线上回暖，家电行业表现优于大盘。
- 白电、热泵、投影、清洁电器等板块具有较好投资机会。
- 推荐海尔智家、美的集团、格力电器、极米科技、光峰科技、大元泵业、申菱环境、科沃斯、石头科技等。
药店行业
- 处方外流打开零售药店市场空间，行业集中度持续提升。
- 连锁药店在疫后复苏中表现较好，建议关注老百姓、健之佳、益丰药房、大参林、一心堂等。
美护行业
- 需求偏弱，但行业格局稳固。护肤板块韧性优于彩妆。
- 国货品牌如珀莱雅、悦芙媛表现亮眼，医美板块受益于场景恢复与合规进程。
- 建议关注华熙生物、珀莱雅、巨子生物、上海家化、丸美股份、科思股份、水羊股份等。

公司研究

石基信息（002153）
- 大消费信息化龙头，受益于酒店、餐饮等行业的复苏需求。
- 公司具备全球化布局，海外业务增长显著。
- 云服务与SaaS业务表现突出，预计2023年业绩有望显著改善。
- 给予“买入”评级，目标价17.88元，目标市值375.4亿元。

风险提示

总量研究：市场风险、基金经理变更、政策推进不及预期、疫情反复、地缘政治风险等。
行业研究：三方数据失真、房地产销量下滑、通胀影响、监管政策变化、市场竞争加剧等。
公司研究：宏观经济下行、疫情反复、云服务推进不及预期、商誉减值等。

投资建议

基金投资：关注国企ETF、华宝股票ETF，采用定投、动态网格交易等策略，把握政策与市场预期差。
行业配置：优先布局轻工制造、家用电器、药店、医美等板块，关注其估值修复与业绩拐点。
个股推荐：重点关注石基信息、山东黄金、紫金矿业、顾家家居、喜临门、欧派家居、公牛集团、海尔智家、美的集团、格力电器、极米科技、大元泵业、申菱环境、科沃斯、石头科技、老百姓、健之佳、益丰药房、大参林、华熙生物、珀莱雅、巨子生物、上海家化、丸美股份、科思股份、水羊股份等。