20250728-宁证期货-国债周度报告_股债跷跷板依然为主逻辑_国债高位震荡_10页_1mb

报告分析了国债期货市场，核心逻辑是股债跷跷板为主，股市强劲上涨对债市形成持续压力。由于雅江水电站等基建项目开工和经济超预期数据，如二季度GDP同比增长5.2%、环比1.1%，以及工业利润同比下降4.3%但动能行业增长加速，市场风险偏好提升，债市整体承压，长端债券已跌破60日均线。资金面显示宽松预期，但近期偏紧，M2-M1剪刀差缩小至3.7个百分点，反映实体企业乐观情绪。政策方面，财政和货币政策积极，专项债发行提速，但超预期增量政策有限。投资策略建议震荡偏空，关注股债跷跷板逻辑是否持续；行情展望显示国债期货高位震荡在107-120区间，需跟踪经济数据和政策变化以确定突破。整体结论强调经济向好利空长端债券，但应警惕股市波动和政策扰动。