20250811-宁证期货-国债周度报告_股债跷跷板依然是主逻辑_国债震荡偏空_10页_1mb

7月中国制造业PMI为49.3，环比下降，经济景气度下滑，逆周期调节加码。外贸数据表现强劲，出口增速提升，但通胀趋于企稳。财政政策积极，货币政策适度宽松，债市受流动性支撑但股债跷跷板逻辑主导。国债期货长端跌破均线，呈震荡偏空趋势。策略建议关注股市动向，警惕外围风险。风险包括美股波动和关税影响。总体，下半年经济平稳复苏是主题，债市走势取决于政策落地和资金流向。