20240428-国盛证券-农林牧渔行业五月猪价前瞻_供应下降_乘数效应减弱_景气趋势确立_13页_847kb

农林牧渔行业周报（2024年4月28日）

本周观点

本周农业板块整体上涨22%，跑赢沪深300指数1个百分点。

猪价预期降温，景气趋势可能确立

猪价现状

本周全国瘦肉型肉猪出栏价为1499元/kg，与上周持平；生猪期货主力合约LH2409收盘价为17670元/吨，较上周下跌28%。

主要原因

1. 体重上升与需求疲软导致猪价振幅收窄。
2. 工期升水降至30元/公斤（前一周为31元/公斤），显著低于2022年同期水平（约33元/公斤）。

发展前景

预计5月行业出栏节奏回归常态，供应量下降叠加“乘数效应”减弱，或支撑猪价稳定。上游存栏量（3月末同比下降3%）及新生仔猪数量下滑预示短期供应压力缓和，长期产能去化趋势未变。短期虽有刺激，但部分企业仍处亏损线，市场预期偏弱。

其他方面

1. 家禽养殖
   • 白羽肉鸡：毛鸡、鸡苗价格分别下跌25%/11%，
   • 黄羽肉鸡：产能调整后，季节性价格上涨预期存机会；
2. 种植与农产品：转基因正式落地，投资潜力提升；
3. 养殖配套：龙头企业受益于成本控制与需求扩张，建议关注海大集团等。

推荐标的

生猪类：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神；
家禽类：益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份；
其他关注：转基因、饲用品、疫苗等领域。

风险提示

• 农产品价格波动；
• 疫病与政策风险；
• 猪周期波动及疫病控制。

投资建议

维持行业“增持”评级，短期关注估值低位与供需改善兑现期。