20250728-中邮证券-行业轮动周报_ETF资金持续净流出医药_雅下水电站成短线情绪突破口_16页_966kb

报告总结：行业轮动周报（2025年7月）

分析要点

1. 市场表现

   • 本周申证指数突破3600点，创年内收盘新高，板块轮动消化风险，预计处于上行反弹阶段。
   • 中信一级行业中，煤炭、钢铁、有色金属等周期板块涨超7%，银行、通信、电力等板块表现欠佳。

2. 资金流向

   • 融资资金净流入有色金属等板块，银行获大幅净流入，支持金融板块表现。
   • 行业ETF中，钢铁、化工、基建相关ETF净流入最多，医药与红利ETF净流出居前，反映资金调仓方向。

3. 行业轮动模型

   • 扩散指数模型：2025年7月建议配置综合金融、通信、传媒等行业；7月以来超额收益-0.45%，仍需政策和资金面配合。
   • GRU因子模型：本周调入石油石化，调出煤炭；7月以来超额收益-4.25%，专注于交易信息短期捕捉。

4. 热点事件

   • “雅下水电站”成为资金情绪出口，显示市场轮动的风格转换；
   • AI动态中Kimi K2与秘塔发布动态，影响投资者情绪，但首板表现较弱。

5. 风险提示

   • 推升研究模型存在失效风险，政策变化可能影响短期轮动；
   • 波动市场中需警惕交易拥挤和资金退潮风险。

关键结论

• 行业轮动方向：建议关注以煤炭、基建、钢铁为代表的周期板块，大金融板块（如银证、建材等）有托底潜力。
• ETF配置：高配中游制造和基建类ETF，观望高波动题材板块，防范资金从防御板块退出的潜在回落。

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