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油脂油料策略周报

一、全球大豆市场

1. 供需调整：11月供需报告下调全球油料产量约350万吨，受大豆和葵花籽产量预期下调影响。
2. 价格波动：CBOT大豆冲高回落，引发国际价格下移，单周累计销售158万吨，仍需关注后续采购动力及南美种植天气。

二、国内豆粕市场

1. 供需情况：国内大豆压榨200余万吨，库存处于高位；进口大豆利润改善，未来采购放量。
2. 价格趋势：豆粕库存高于往年，基差维持弱势；生猪养殖利润改善，下游补库增加。

三、全球油脂市场

1. 棕榈油：产量调降预期下，出口表现疲软，库存累积，终端需求不佳。
2. 豆油与菜油：基差震荡，进口利润改善，需关注政策变化及需求恢复情况。

四、投资建议

1. 单边走势：棕榈油价格破位下跌，豆油震荡偏弱。
2. 策略方向：交易高供应背景下的价差修复，重点关注豆棕价差；做多波动率，偏弱思路为买油卖粕持有了结。