20230212-中财期货-国债周报_金融数据超预期_债市反应平淡_6页_929kb

金融数据超预期债市反应平淡总结

核心内容

2023年2月12日发布的国债周报指出，尽管1月金融数据全面超预期，但市场反应较为平淡。主要原因是市场对数据已有预期，因此未能引发显著波动。同时，美元回升和人民币贬值对股市形成利空，对债市则构成利好。

主要观点

• 资金面改善：本周央行公开市场净投放资金6020亿元，资金面紧势有所缓解，推动期债走强。
• CPI与PPI数据：1月CPI同比上涨2.1%，符合预期；PPI同比下降0.8%，受原油价格波动和煤炭价格下行影响。
• 市场预期已兑现：虽然金融数据超预期，但市场早有预期，因此对债市影响有限。
• 美元与人民币走势：美元回升、人民币贬值，利空股指，利好国债。
• 操作建议：建议短期偏多看待，短线做多T主力合约。

关键信息

1. 1月金融数据表现

• CPI同比：2.1%，前值1.8%，符合预期。
• PPI同比：-0.8%，前值-0.7%，继续下降。
• 信贷与社融：1月人民币贷款增加4.9万亿元，社融增量达5.98万亿元，虽好于预期，但市场已有预期，影响有限。

2. 货币政策与资金面

• 央行操作：本周净投放6020亿元，下周将有18400亿元逆回购到期，下周三（2月15日）还有3000亿元MLF到期。
• 利率变化：DR007周均值下行11.024bp至1.9405%，一年期IRS上行3.1bp至2.28%，3个月Shibor报价上行1bp至2.371%。
• M2与M1：M2同比增长12.6%，增速较上月末低0.8个百分点；M1同比增长6.7%，增速较上月末高3个百分点，M2-M1剪刀差收敛。

3. 债券市场走势

• 国债收益率：截至2月10日，2、5、10年期国债收益率分别上行1.8、0.4、-0.3bp，10年期国债收益率为2.89%。
• 利差变化：10年期-2年期利差45bp，前值57bp；10年期-5年期利差20bp，前值20bp；信用利差144bp，前值151bp。
• 中美利差：美国2年期国债收益率上行23.2bp至4.532%，中美2年期利差-304bp；美国10年期国债收益率上行24.4bp至3.774%，中美10年期利差-87.9bp。

4. 期货市场数据

• TS主力：收盘价100.965，涨跌幅0.0347%。
• TF主力：收盘价101.09，涨跌幅0.0445%。
• T主力：收盘价100.47，涨跌幅0.1395%。
• T主力合约：图10显示T主力合约走势。

风险提示

• 价格下行风险：信用扩张速度加快、市场风险偏好提升。
• 价格上行风险：央行加大宽松力度或需求修复不及预期。

下周关注重点

• 中国70大中城市住宅销售价格月度报告
• 美国1月CPI、PPI数据

投资咨询业务资格

• 资格编号：兹许可[2011年]1444号

资料来源

• Wind、中财期货投资咨询总部

中财期货有限公司联系方式

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。