20190630-财通证券-医药生物漫谈第八十五期：中美关系缓和及科创板助力CRO_8页_582kb

医药生物漫谈第八十五期总结

核心内容

本报告分析了中美关系缓和及科创板政策对CRO行业的影响，并对医药生物行业一周表现进行了回顾。同时，报告也提到了政策风险及市场波动风险，为投资者提供了相关参考。

主要观点

1. 中美关系缓和对CRO行业影响正面

• 缓解科技脱钩担忧：中美关系缓和减少了对科技脱钩的担忧，尤其对医药行业影响较小，因其符合普世价值。
• 促进国际化发展：CRO企业普遍寻求国际化战略，包括开拓国外市场和并购国外标的。中美关系缓和有助于人员的国际化交流，尤其是中国留学生对CRO国际化进程的重要性。
• 汇兑收益变化：中美关系缓和意味着人民币贬值可能性下降，CRO企业的汇兑收益将有所减少，但非经常性损益影响不大。

2. 科创板助力CRO行业

• 推动创新企业融资：科创板的快速推进有助于创新企业的融资和发展，进一步活跃一级市场和早期投融资。
• 提升CRO需求：国内biotech小公司由于自身实力不足，更依赖CRO外包服务，因此国内创业热潮将增加对CRO的需求。

3. 政策风险不大

• 不受政策冲击：CRO行业整体上是政策的宠儿，不受政策冲击。
• 短期问题：药审人员不足是短期问题，未来有望通过组织调整解决。
• BE业务影响有限：仿制药竞争和带量采购对BE业务有一定影响，但BE仅占CRO业务的一小部分，头部企业受影响较小。

关键信息

行业表现

• 行业指数：本周医药生物行业上涨0.79%，在28个子行业中排名第3。
• 子行业分化：生物制品（+2.49%）、医疗服务（+1.89%）、医药商业（+1.73%）表现较好，化学原料药（-0.61%）表现不佳。
• 个股表现：ST康美（+28.04%）、尔康制药（+19.70%）、同和药业（+16.21%）涨幅居前；润都股份（-22.84%）、花园生物（-15.60%）、兴齐眼药（-13.61%）跌幅较大。

估值情况

• 行业估值：上周医药生物板块估值为30.40，低于2010年至今的估值均值37.39。
• 溢价率：相对沪深300的估值溢价率为149.88%。

投资评级

风险提示

• 市场剧烈波动风险
• 新药上市不确定性风险

新闻资讯

• 6月27日：公安部成立食品药品犯罪侦查局，严惩药店销售假药、非法渠道购药等违法行为。
• 6月26日：国家卫健委召开新闻发布会，介绍社区医院设立的背景与意义，以提升基层医疗服务能力。
• 6月21日：中印药品监管交流会在上海召开，加强两国药品监管与产业合作。

投资评级定义

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。

• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

信息披露

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