20250803-国泰期货-工业硅_建议关注上游工厂的复产进度_多晶硅_短期或有回调_建议谨慎持仓_10页_1mb

期货研究报告摘要：

报告发布： 2025年8月3日
研究对象： 工业硅、多晶硅
分析师： 国泰君安期货 张航

市场动态

• 工业硅：本周盘面弱势震荡，现货价格下跌。四川地区开工率上升，新疆部分减产，西南地区套保动作增多，但云南复产缓慢。仓单累库0.4万吨，社会库存0.5万吨，行业库存继续去化。
• 多晶硅：盘面冲高回落，政策预期降温，现货成交偏弱。8月排产预计12-13万吨，库存去化，硅料价格传导至硅片、电池环节困难。政策市特征显著，市场情绪受交易所限制单日开仓等消息影响。

供需基本面

• 工业硅：
  • 供应方面：四川开工提升，新疆减产，总体周度产量增加。
  • 需求方面：有机硅需求增加，下游需求承压，终端消费提振空间有限。
  • 价格方面：8500元/吨，短期内关注上游复产节奏。
• 多晶硅：
  • 供应方面：四川、云南、新疆部分复产，周产继续增加。
  • 需求方面：硅片利润修复后产量提升，但体量不大，终端电站接受组件涨价困难。
  • 价格方面：49200元/吨，现货价格低位运行。

投资建议

• 工业硅：

  • 关注上游工厂复产进度，若复产加速则可能出现供需过剩。
  • 单边策略：逢高空配，预期区间8200-9000元/吨。
  • 期现策略：考虑PS2509/PS2511跨期反套。
  • 套保建议：上游厂家推荐卖出套保。

• 多晶硅：

  • 短期情绪降温，回调驱动明显。
  • 单边策略：回调做多为主，区间46000-55000元/吨。
  • 风险点：政策突变或硅料厂超预期减产。
  • 空配建议：若需空单，适合短线操作或日内策略。

风险提示

• 硅料厂超预期联合减产、政策突发利好。
• 终端需求退坡压力加剧。