20250817-国泰期货-工业硅_关注上游工厂的复产节奏_多晶硅_下周事件扰动增多_以逢低布多为主_10页_1mb

国泰君安期货研究报告：工业硅与多晶硅分析

报告日期：2025年8月17日

一、市场概述

工业硅

• 价格走势：本周盘面震荡，现货价格上涨。SMM数据显示，新疆99硅报价8700元/吨（环比+150元），内蒙99硅报价9000元/吨（环比+100元）。周五收盘价8805元/吨。
• 供需基本面：行业库存小幅去库，社会库存环比减少0.2万吨，厂库库存环比增加0.1万吨。西南地区复产逐步推进，但节奏较慢，西北地区复产积极性上升。
• 下游需求：多晶硅需求支撑消费，有机硅周产提升但终端消费未见起色，铝合金需求偏弱。

多晶硅

• 价格走势：本周盘面宽幅震荡，整体偏强，周五收盘价52740元/吨。
• 供需基本面：上游库存累库，云南、新疆部分工厂复产但仍有减产预期。四川、云南等地的复产进度对市场影响显著。
• 下游需求：硅片端利润修复后产量回升，电池片和组件市场短期表现平淡，关注华电集团组件集采价格。

二、后市观点

工业硅

• 关注上游工厂复产节奏，短期供需矛盾不明朗，建议在高位布局空单、低位止盈。
• 盘面波动受焦煤期货影响较大，长期关注政策变化。

多晶硅

• 下周事件扰动增多，如华电集团组件集采开标，预计若组件价格上涨将带动多晶硅行情。

三、交易建议

单边策略

• 工业硅：逢高空配，区间8500-9100元/吨。
• 多晶硅：回调布局多单，区间50000-60000元/吨。

跨期套利

• 正套建议止盈，维持反套思路。

套保建议

• 工业硅上游厂家建议卖出套保，多晶硅下游硅片厂建议买入套保。

四、风险提示

• 硅料厂超预期减产、政策突发利好等。

分析师：张航
从业资格号：Z0018008
联系邮箱：zhanghang2@ghtj.com

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