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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业的重点推荐与分析，包括电新、农业、基础化工、传媒互联网、通信、建材、医药等。整体来看，市场趋势偏乐观，看好慢牛行情，重点推荐具备成本优势、技术领先、业绩增长潜力的龙头企业，同时关注政策驱动和行业周期性变化带来的投资机会。

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主要观点

电新行业

• 核心逻辑：平价上网是光伏行业突破市场瓶颈的关键，上游制造和下游投资运维都在通过降本增效推动行业向平价上网迈进。
• 短期趋势：硅料环节因需求大增，毛利率提升显著。
• 中长期展望：拥有成本优势的企业将扩大产能，推动行业向寡头垄断格局发展。
• 重点推荐：通威股份、隆基股份；建议关注保利协鑫、大全新能源、中环股份。
• 硅片技术：单晶金刚线切割+PERC技术显著优于多晶，正快速替代多晶份额。

农业行业

• 核心逻辑：10月CPI回升，农产品价格受此影响，投资情绪高涨；中央农村工作会议临近，政策主题升温。
• 投资主线：价格上涨、政策催化、业绩反转。
• 重点推荐：生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份、正邦科技；禽养殖龙头圣农发展、民和股份、益生股份；种植链龙头苏垦农发、隆平高科；业绩反转确定的新洋丰、雪榕生物。
• 市场情绪：年底农业板块投资价值凸显，需关注龙头公司。

基础化工行业

• 核心逻辑：新和成作为全球维生素龙头，技术领先，成本优势明显，受益于巴斯夫等企业装置故障带来的价格波动。
• 市场预期：公司未来新产品放量，维生素周期性减弱，业绩估值双升。
• 重点推荐：新和成，维持“买入”评级，目标价34.4元。

传媒互联网行业

• 腾讯（700.HK）：从腾讯帝国到腾讯生态+，收入矩阵短期看游戏和社交付费，中期看广告，长期看金融、云和AI。
• 网易（NTES.US）：电商业务持续增长，弥补游戏增速放缓的压力；考拉和严选匹配新中产消费趋势，有望再造网易。
• 估值分析：腾讯单用户估值高于Facebook，受益于泛娱乐货币化能力及金融支付、云业务的扩展。

通信行业

• 核心逻辑：中移动大规模光缆集采超预期，2018年国内需求预计增长超3.5亿芯公里，2019年仍有增长潜力。
• 技术壁垒：具备自主光棒的厂商将在行业红利中受益。
• 重点推荐：亨通光电、中天科技、烽火通信、长飞光纤光缆。

建材行业

• 南玻A：玻璃行业老牌劲旅，三大产业链布局，受益于玻璃价格上涨及下游需求向好。
• 投资逻辑：公司传统业务改善，电子玻璃及显示器件业务扩产，太阳能业务有望成为盈利增长点。
• 重点推荐：南玻A，预计2017-2019年EPS分别为0.39、0.46、0.58元，维持“买入”评级。

医药行业

• 美年健康：业绩趋势向上，员工持股计划彰显公司发展信心；电商与体检业务协同，推动收入增长。
• 投资逻辑：公司打造糖尿病综合解决方案，未来有望受益于行业增长。
• 重点推荐：美年健康，维持“增持”评级，目标价25.9元。

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关键信息

市场观点

• 市场整体偏乐观，维持慢牛趋势，流动性压力不大。
• 板块方面，阶段性看好周期股，关注技术改革带来的供应收缩及价格提升机会。
• 市场风格为强者恒强，龙头公司集中度提升。

债券市场

• 债券市场年内无系统性机会，情绪平稳偏悲观，资金面压力不大。
• 利率债表现疲软，信用债配置机会显现。

大宗商品

• 原油：价格上涨，但波动较大。
• 黄金：价格下跌，但整体仍维持高位。
• 工业金属：铝价上涨，铜价下跌，锌价下跌，铅价上涨。

外汇

• 美元指数下跌，人民币对美元小幅贬值。
• 欧元、英镑对美元微涨，日元对美元微跌。

海外市场

• 香港恒生指数微涨，道琼斯、纳斯达克、标普500指数均下跌。
• 日经225指数上涨，德法英富时100指数微跌。

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投资建议

股票推荐

• 电新行业：通威股份、隆基股份。
• 农业行业：牧原股份、温氏股份、正邦科技、圣农发展、民和股份、益生股份、苏垦农发、隆平高科、新洋丰、雪榕生物。
• 基础化工行业：新和成。
• 传媒互联网行业：腾讯、网易。
• 通信行业：亨通光电、中天科技、烽火通信、长飞光纤光缆。
• 建材行业：南玻A。
• 医药行业：美年健康。

评级调整

• 万东医疗：买入（调高）。
• 豫园股份：买入（首次）。
• 绝味食品：增持（首次）。
• 卧龙地产：买入（首次）。
• 晨曦航空：买入（首次）。
• 四创电子：买入（首次）。
• 天域生态：买入（首次）。

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风险提示

• 行业风险：海外市场双反影响需求；下游需求增长不达预期；产品价格大幅下降。
• 公司风险：研发进展低于预期；股权问题无法妥善解决；市场竞争加剧；商誉减值风险。
• 政策风险：政策执行不及预期；内容监管风险。
• 市场风险：宏观经济下滑；油价大幅上涨；汇率剧烈波动；安全事故。

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重点数据

市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3399.25	-0.1
沪深300	4105.01	0.77
中证500	6558.31	0.32
中小盘指	4331.51	0.16
创业板指	1878.26	0.54
国债指数	160.67	0.02

宏观数据

分类	201707	201708
工业	6.4	6.0
CPI	1.4	1.8
PPI	5.5	6.3

行业估值

行业	PE	PB
沪深A	23	2.2
沪深300	14	1.4
中小盘	48	4.3
创业板	55	5.2

投资逻辑

• 周期股：受益于产能利用率提升及价格上涨。
• 龙头股：受益于政策支持及行业集中度提升。
• 成长股：需谨慎选择，关注技术革新及市场潜力。
• 估值切换：年底关注估值切换带来的投资机会。

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总结

晨会集萃整体偏乐观，重点推荐具备技术优势、成本优势及政策红利的行业龙头。电新、农业、通信、建材、医药等行业均有明确的业绩增长逻辑和投资机会。市场风格为强者恒强，龙头公司受益于政策支持和行业集中度提升，投资建议中重点关注具备增长潜力和估值提升空间的个股。