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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年11月17日的晨会研究报告，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场行情分析，以及对煤炭、天然气、宏观经济、政策动态、行业动态等领域的深入点评与投资建议。整体上，报告强调结构性行情特征，关注政策导向下的行业机会，尤其是国企改革、天然气开发及应用、煤炭板块反弹等主题。

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主要观点

国际市场表现

• 道琼斯指数上涨0.80%，纳斯达克指数上涨1.32%，富时100指数微涨0.05%，恒生指数上涨0.58%，国企指数上涨1.06%。
• 日经指数下跌1.57%，受国际能源署下调需求预期及美国原油库存增加影响。
• COMEX黄金上涨0.06%，NYMEX原油下跌0.09%，LME铜、铝分别上涨0.01%和0.38%。
• 美元/人民币汇率小幅上涨0.04%，美元指数上涨0.11%，反映美元走强趋势。

国内市场表现

• 上证综指微跌0.10%，深证成指上涨0.66%，沪深300上涨0.77%，市场整体震荡。
• 两市成交额为4907.73亿元，较上一交易日缩量。
• 行业方面，食品饮料、农林牧渔、医药、通信等板块涨幅较大。
• 主题投资中，维生素、鸡、猪、生物育种等热点表现突出。

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关键信息

投资建议

• 煤炭板块：重点推荐中国神华，其业绩增长稳定，叠加国企改革预期，市盈率较低，有望在反弹中获得超预期收益。其次关注陕西煤业，公司估值低，成本控制好。
• 天然气开发及应用：看好天然气产业链，尤其是天然气管网、城燃、分销等环节。建议关注百川能源、陕天然气、国新能源、深圳燃气、金鸿控股等公司。
• 11月组合：包括正业科技、贵州茅台、上汽集团、荣盛发展、万科A、ST生化、宇通客车、北新建材、四维图新、上海电力等。
• 中期组合：包括正业科技、贵州茅台、健友股份、中国平安、北新建材、宇通客车、中国动力、天齐锂业、四维图新、苏州科达等。
• 长期组合：包括正业科技、长春高新、北新建材、建投能源、贵州茅台、中国平安、航天电器、杰瑞股份、四维图新、宇通客车等。

行业动态

• 天然气水合物（可燃冰）被列为我国第173个矿种，标志着天然气开发进入新阶段。预计未来天然气消费将持续增长，至2020年将达到100亿立方米，2030年占比将提升至15%。
• 煤炭价格下行压力较大，但基本面仍较乐观，预计四季度将因供暖需求而反弹，建议关注山西国企改革带来的投资机会。
• 美国CPI数据回落，但核心CPI仍温和上升，显示潜在通胀压力，预计12月美联储将加息，明年或继续加息2次。
• 政策支持方面，PPP项目迎“最严规范”，房地产税可能在未来几年内出台，国企改革持续推进，地方国企与央企重组加速。

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风险提示

煤炭板块

• 煤价大幅下跌风险；
• 国企改革不及预期风险。

天然气板块

• 可燃冰开采技术尚不成熟，开发成本高，商业化进度不及预期。

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评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越交易所指数平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越交易所指数平均回报10%-20%；
• 中性：行业或公司指数与交易所指数平均回报相当；
• 回避：行业或公司指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

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今日视点与热点

宏观经济

• 美国10月CPI环比增长0.1%，同比2%，核心CPI同比创今年4月以来新高，显示通胀压力上升，加息预期增强。
• 中国宏观经济数据略低于预期，对市场情绪产生一定影响。

机械与能源

• 天然气水合物列为新矿种，政策推动天然气消费增长，可燃冰开采将带动油服及天然气产业链发展。
• 煤炭板块存在回调需求，但基本面稳健，预计四季度将因季节性因素迎来反弹。

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当日政策与行业动态

• PPP条例征求意见，迎“最严规范”；
• 银税互动持续支持实体经济；
• 山西国企改革持续推进，多家山西煤炭企业公告股权注入；
• 房地产税可能在近几年内出台；
• 新能源汽车补贴退坡传闻发酵，预计2018年新政将发布；
• 5G频谱规划发布，推动5G商用进程；
• 无人驾驶技术发展加速，百度计划2018年7月实现无人小巴车试运营；
• 可再生能源将在2050年成为全球电网主力能源。

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机构联系信息

• 分析师：丁文（策略研究）
• 联系方式：010-66568797 / dingwen@chinastock.com.cn
• 其他分析师：洪亮、周世一、刘兰程、周然、潘玮等，分别针对不同板块提供分析与建议。

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免责声明

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