20180628-兴业研究-评发改委就外债风险管理答记者问_规范房地产企业外债资金流向_6页_772kb

规范房地产企业外债资金流向总结

核心内容概述

2018年6月27日，国家发改委就《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》（以下简称《通知》）答记者问，明确了外债管理的若干关键政策，尤其针对房地产企业和城投企业提出了更为严格的监管要求，旨在防范外债及地方债务风险，推动外债管理流程标准化和透明化。

主要观点

1. 外债资金流向限制

• 房地产企业外债用途受限：房地产企业境外发债资金仅可用于偿还到期债务，不得用于境内外房地产项目、补充运营资金等用途。
• 城投企业风险防控：强调防范城投企业外债规模与资质评级不匹配的问题，避免地方政府隐性债务风险。
• 鼓励资金投向重点领域：外债资金应优先用于创新发展、绿色发展、战略性新兴产业、高端装备制造业、“一带一路”建设、国际产能合作、乡村振兴、京津冀协同发展、长江经济带等领域。

2. 风险防控机制强化

• 企业需提交资金用途承诺：确保外债资金按预定用途使用，防止资金挪用。
• 建立市场化投资回报机制：要求对利用外债资金支持的募投项目，形成持续稳定、合理可行的财务预期收益。

3. 规避汇率与利率风险

• 鼓励使用金融工具：企业应灵活运用货币互换、利率互换、远期外汇买卖、期权、掉期等金融产品，合理持有外汇头寸，有效防控外债风险。

关键信息

1. 外债管理政策背景

• 2015年9月2044号文允许企业发行1年期以上外币债仅需备案，未需审批，导致房地产和城投企业外债规模迅速扩张。
• 这一扩张过程中暴露了三大问题：企业资质与债务规模不匹配、缺乏项目收入支撑、外汇资金来源不足。

2. 备案登记流程标准化

• 制定《企业发行外债登记管理办法》：发改委表示将尽快出台，总结两年多来的备案登记经验，听取多方意见，明确资质要求和流程标准。
• 防止自由裁量：避免“变相行政审批”，提升企业跨境融资便利性。
• 三次警示制度：对未备案或违规发债的企业，实行初次约谈、二次通报、三次问责并暂停发债的制度。

3. 外债管理趋于统一

• 政策统一趋势：发改委强调将推动全口径跨境融资管理拓展至中长期外债，消除多头管理造成的政策差异。
• 加强部门协同：发改委将主动与国家外汇局等部门沟通协调，强化信息共享和监管统筹。

总结

此次发改委答记者问，标志着外债管理政策逐步从“多头管理”向“统一管理”转变。房地产企业外债资金用途被严格限制，仅可用于偿还到期债务，防止资金链断裂和债务违约风险。同时，通过制定统一的备案登记管理办法，规范企业外债发行流程，减少自由裁量空间，提升透明度和便利性。此外，政策强调企业需建立市场化投资回报机制，加强外债资金流向监管，以确保资金用于可持续发展项目。未来，全口径外债管理将逐步覆盖中长期外债，形成更系统的监管体系。