深度报告-20240704-开源证券-化学纤维行业深度报告_供需格局渐入佳境_盈利中枢或将上移_32页_3mb

《化学纤维行业深度报告》摘要

一、行业核心观点

1. 盈利中枢有望上移：在产能集中度提升和下游需求稳步增长的背景下，化纤行业盈利水平或迎来修复，成为下一轮景气上行的核心推动力。
2. 供给侧收缩明显：行业经历产能出清后，龙头企业竞争优势更加集中，盈利修复能力有所增强。
3. 需求端韧性较强：国内服装消费景气度回升，叠加全球纺织出口改善，出口成为新增长点。

二、细分品类分析

1. 涤纶长丝

   • 行业集中度达75%，CR6达64%
   • 供给端2024年新增产能仅为90万吨，景气度有望回升
   • 下游需求旺盛，吨净利低端回升，头部企业率先受益

2. 粘胶纤维

   • 粘胶短纤集中度提升至70%以上，产能收缩叠加需求复苏
   • 应用场景拓展至湿巾、人造棉等领域，需求增速年均达19%
   • 粘胶长丝价格高位运行，国风服饰、高端面料需求释放

3. 锦纶纤维

   • 国产化率提升，2024年新增产能大幅投放
   • 聚合物不断推陈出新，性能优势明显，应用于运动服饰、户外装备
   • 跳出“低价竞争”，龙头集中度有望进一步提升

4. 氨纶

   • 行业集中度达80%，产能投放集中化
   • 需求渗透率持续提升，运动服饰添加比例逐步提高
   • 主要原材料价格回落，具备成本优势

三、核心逻辑与风险

• 驱动因素

  • 深度产能出清与集中度提升推动盈利修复
  • 下游纺织消费景气度回升，出海业务成为新增长极
  • 新型高性能纤维替代趋势加速，产业升级迫近

• 风险提示

  • 下游需求疲软、产能超预期投放
  • 国际竞争加剧、外贸政策扰动

四、标的推荐

注：本文仅为内容摘要，如需完整分析请参阅原文pdf扫描版，全篇数据及逻辑关系详述请下载完整报告以获取更准确信息。