> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概览 本报告为格林大华期货有限公司发布的油粕市场分析，涵盖国际油价、大豆及棕榈油供需、国内油脂油料库存、油厂开机率、基差走势、CFTC资金动态等多个方面，旨在为投资者提供操作策略和市场走势判断。 ## 主要观点与关键信息 ### 国际市场动态 - **美伊冲突升级**：霍尔木兹海峡通行船只骤降，市场担忧石油供应链中断，国际油价强势回升。 - **美豆油非商业净多资金回升**：美豆油大涨，反映市场对供应风险的担忧。 - **厄尔尼诺现象**：已正式形成，东南亚棕榈油减产逐步兑现，印尼B50政策缓冲期结束，棕榈油维持高位震荡。 - **美豆主产区天气改善**：中西部气温下降、降雨增加，大豆优良率提升，对产量预期有所支撑。 - **美豆采购情况**：中国采购量逐步增加，但实际履约率较低，美豆期价止跌回升。 - **巴西和阿根廷大豆产量预期**：厄尔尼诺天气对产量影响偏多，巴西增产概率高，阿根廷有望翻倍增产。 ### 国内市场动态 - **油脂库存**：6月份油脂油料大量到港，油厂开机率回升，植物油整体累库。 - **油厂开机率**：国内主要大豆油厂开机率提升，进口油菜籽加工企业开机率下降。 - **棕榈油供需**：6月产量环比增加，进口量大幅上升，出口稳定，库存小幅增加，但B50政策缓冲期延长，短期内价格不会暴涨。 - **印尼B50政策**：2026年7月1日起强制实施，新增棕榈油需求200-300万吨，但释放节奏较缓。 - **中储粮拍卖**：近期拍卖成交率下降，但部分月份全部成交，价格维持在3750-3935元/吨区间。 - **棕榈油进口利润**：外盘价格弱于内盘，带动进口利润回升，有利于国内进口商。 - **菜籽油与菜粕市场**：菜籽油表现偏强，菜粕走势跟随豆粕，基差走弱，现货成交清淡。 ### 操作策略建议 - **植物油**：高位震荡加剧，谨慎交投。关注Y2609、Y2701、P2609、P2701、OI2609、OI2701合约的压力位与支撑位。 - **套利机会**：关注棕榈油9-1价差扩大、豆棕价差扩大、买菜籽油空棕榈油机会。 - **双粕**：底部偏弱震荡，M2609、M2701、RM2609、RM2701合约有明确的压力与支撑位。 ### 基差与成交情况 - **豆油基差**：张家港地区基差坚挺，显示油厂挺价。 - **豆粕基差**：主力合约基差维持低位，反映供应压力。 - **棕榈油基差**：广东地区基差弱势，反映国内累库和东南亚增产。 - **菜粕基差**：福建地区基差走弱，显示现货价格承压。 - **菜籽油成交**：本周成交量为0，基差处于五年平均水平区间。 ### CFTC资金动态 - **大豆净多持仓**：环比增加，市场对供应风险的担忧持续。 - **豆粕净多持仓**：止跌回升，需关注回升力度与持续性。 - **豆油净多持仓**：止跌回升，反映市场对价格的支撑预期。 ## 总结 本报告指出，当前油脂和蛋白市场受宏观和基本面因素影响，多空交织。国际油价因地缘政治风险回升，对植物油价格形成支撑。国内油脂库存增加，但因澳洲菜籽减产和高盛多单增持，菜籽油表现偏强。蛋白市场方面，豆粕和菜粕受供应压力影响，基差走弱，走势偏弱。操作上建议投资者关注植物油高位震荡、棕榈油价差扩大及双粕底部震荡的机会。同时，需密切关注美伊冲突进展、厄尔尼诺天气对产量的影响及国内进口采购节奏变化。