20240414-国盛证券-通信行业周报_AI算力的三个重要新见解_15页_987kb

通信行业周报：AI算力发展的新见解与光通信投资机会

本周报告聚焦算力、光通信、6G发展等行业热点，结合美国Marvell演讲及运营商观点，提出三大新见解，并对光通信板块的投资机会进行分析。

正文

算力集群研究的三大新见解

Marvell在《Accelerated Infrastructure for the AIEra》演讲中提出三个关键观点，三个观点或将对光通信估值产生深远影响。

1. 光互联市场规模增速或高于GPU。根据GPT-3、GPT-4模型训练案例及未来预测，光模块与GPU的比例从1：2逐步增加到1：10，光互联需求呈快速增长态势。
2. AI集群能耗成倍高于普通数据中心，将带动对电力设备和温控的拉动。
3. 分布式集群促进中远距离数据中心互联需求，相干光技术成为有效解决方案。

光通信投资机会

报告指出，光通信行业正迎来业绩兑现机会。2023年核心企业通过第一阶段考验，2024年将迎来“第二梯队”企业业绩释放。重点推荐：

• 算力方向：中际旭创、新易盛、天孚通信、沪电股份、腾景科技等。
• 液冷：英维克、申菱环境等。
• 边缘计算：美格智能、移远通信等。
• 6G与空天地一体化受益：卫星通信相关企业。

同时报告分析了多家通信设备制造商的技术进展，如中国电信推进“超级以太网”，中国移动发布物理层安全（PHYSEC）架构等。

其他行业热点

还包括6G与AI原生融合带来的广泛影响、Wi-Fi7渗透率预期大幅提升、空天地一体化网络应用前景广阔等多个方面。

关键发现与见解

1. 光互联将成为AI时代的关键驱动力：随着算力集群规模扩大，光模块需求将远超GPU，为光通信板块带来新的增长空间。
2. AI算力推动电力需求跃升：AI集群能耗需求极高，意味着不仅需要光通信设备，还需关注电力设备及温控系统。
3. 6G与AI实现原生融合：不仅作为支撑工具，更将成为6G独有特色，真正实现“智能化”通信。
4. 宽带速率持续提升：2023年中国的移动网络速率已接近甚至超过发达国家水平。
5. 空天地一体化通信建设提速：是国家战略重点，也是应对偏远地区、灾难应急等场景的关键支撑。
6. 宽带技术演进进入快车道：Wi-Fi7有望在2024年实现较高渗透率，扩展现实和智能硬件将是重点应用领域。

投资展望

在年度投资策略中，报告建议重点关注AI算力、光通信、边缘计算等领域，把握6G商用前的技术渗透机会。

研究总结

1. 光通信高景气期继续：海外AI算力建设验证持续，光模块用量逐代提升。
2. 液冷、边缘算力将是下一个业绩生长点：数据量激增要求服务器散热能力完善，新兴领域需求潜力巨大。
3. 卫星通信在空天地一体化中的作用凸显：在地面信号覆盖不足场景价值显现，行业布局正当时。

风险提示

AI发展不及预期，算力需求放缓，市场竞争加剧等风险需关注。