20240505-德邦证券-海外市场周报_非农忽转弱_港股迎反转_10页_1mb

Table_Main 2024年05月05日 海外市场周报

证券分析师
薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠teboncomcn
谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠teboncomcn

一、投资要点

📈 全球股市涨多跌少，新兴市场表现占优

• 美股三大股指集体上涨，欧洲市场表现偏弱，德法股市收跌。
• 新兴市场表现强势，港股领涨，恒生科技指数上涨68%，恒生指数上涨47%；巴西、越南股指也出现显著涨幅。

✅ 非农数据意外走弱，降息预期升温

• 美国4月非农就业人数大幅不及预期（新增17.5万人，预期24.3万人），失业率升至3.9%，引发市场对美联储降息的讨论。
• 9月首次降息概率从此前水平回升，CME模型显示当前概率达到48.8%。
• 尽管美联储强调通胀粘性和利率限制性不足，市场仍对数据中寻找通胀回落迹象、支持降息的空间。

valuation 港股估值修复直线拉升

• 港股在日元贬值后仍持续上涨，但进入4月底，市场关注重心转向估值修复。
• 外资将投资重点转向港股市场，资金流入科技、互联网、房地产、医疗保健等行业。
• 港股涨势涵盖行业估值修复、情绪升温及政策预期多因素共振。

👀 未来展望：降息预期助推市场博弈

• 美股财报季接近尾声，降息预期可能在市场中持续博弈，前期受压制的中小盘股或美债成为焦点。
• 港股估值吸引力仍较强，在“高赔率”逻辑下继续作为重要配置方向，但需防范情绪波动带来的阶段性风险。

⚠️ 风险提示

• 海外通胀反弹超预期
• 全球经济景气度恶化
• 地缘政治局势异常波动

证券研究报告仅供内部参考，具体市场操作需独立判断，投资风险自负。