20221028-国信证券-晨会纪要_28页_484kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于A股及港股上市公司三季度财报点评，重点分析了沪硅产业-U、上海家化、安克创新、瀚蓝环境、湖北能源、欣锐科技、广东鸿图、丽江股份、华利集团、稳健医疗、滔搏、报喜鸟、江海股份、信德新材、四方达、信测标准、捷佳伟创、汇川技术等公司的业绩表现及未来展望。

主要观点与关键信息

市场走势

• 上证综指、深证成指、沪深300指数、中小板综指、创业板综指、科创50均出现下跌，但跌幅较小。
• 道琼斯指数上涨，纳斯达克和S&P500指数下跌，法国CAC40指数下跌，德国DAX指数微涨，日经225指数下跌，恒生指数上涨。
• 基金指数整体上涨，其中混合基金指数涨幅最大。
• 汇率方面，美元兑人民币上涨，欧元兑美元下跌，美元兑日元微跌，美元兑港币持平。

重点推荐：沪硅产业-U

• 三季度收入续创季度新高，扣非归母净利润扭亏为盈。
• 毛利率提升，期间费率下降，研发费用显著增长。
• 12英寸和8英寸半导体硅片扩产顺利，有望提升全球市占率与竞争优势。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2022-2024年归母净利润1.95/2.67/3.61亿元，对应PE分别为269/196/145x，PS分别为14.5/12.2/10.3x。

行业与公司分析

医药行业

• CDE发布HPV疫苗临床试验技术指导原则，迭代疫苗可提前申报上市，有望加快产品上市节奏。
• 国产9价HPV疫苗多企业推进至PH3临床，建议关注具备迭代疫苗产品的相关企业。

上海家化

• 三季度实现恢复性增长，线上和线下渠道表现有所改善。
• 毛利率略有下降，但净利率提升，费用率整体下降。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润5.76/8.23/10.43亿元，对应PE分别为34/24/19x。

安克创新

• 三季度业绩增长稳健，产品持续创新升级。
• 毛利率提升，研发持续加大投入。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润12.24/14.73/18.28亿元，对应PE分别为19/16/13倍。

瀚蓝环境

• 净利润增速环比改善，固废业务增长显著。
• 能源业务受国际能源价格拖累，但公司持续推进大固废战略。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润11.82/14.80/16.40亿元，对应PE分别为13.4/10.7/9.7x。

湖北能源

• 来水大幅下降导致三季度净利润大幅下滑。
• 火电和新能源电量高增，但水电电量大幅减少。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润21.4/35.8/42.7亿元，对应PE分别为11-12/14-15/7-8倍。

欣锐科技

• 前三季度营业收入同比增长64%，优质客户持续放量。
• 毛利率和净利率有所下降，但费用率优化。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2022-2024年EPS分别为0.42/1.36/2.61元，对应PE分别为90/28/14倍。

广东鸿图

• 单三季度归母净利润同比增长125%，降本增效持续推进。
• 一体化压铸业务布局深入，客户定点顺利。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润4.77/5.51/6.77亿元，对应PE分别为26/22/18倍。

丽江股份

• 三季度净利润恢复至疫情前9成左右，资源禀赋优势良好。
• 暑期客流回升明显，费用优化助力利润恢复。
• 投资建议：下调EPS，维持“增持”评级，预计2022-2024年EPS分别为0.03/0.20/0.34元，对应PE分别为249/40/24倍。

华利集团

• 三季度收入增长23.3%，净利润增长25.1%。
• 关注品牌客户库存拐点，未来增长可期。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为33.0/38.5/46.6亿元，对应PE分别为17.5/15.0/12.4倍。

稳健医疗

• 三季度收入增长41%，毛利率显著提升。
• 消费品业务稳步发展，医疗业务高增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为15.3/18.8/22.8亿元，对应PE分别为21.6/18.0/15.3倍。

滔搏

• 上半财年收入下降15%，但渠道优化带来毛利率提升。
• 私域销售增长显著，线上占比提升。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级，预计2023-2025财年净利润分别为24.1/27.3/31.7亿元，对应PE分别为16-17倍。

报喜鸟

• 三季度收入增长4.5%，净利润增长13.8%。
• 扣非净利润增长33.4%，主要受益于毛利率提升。
• 投资建议：小幅下调盈利预测，维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为5.3/6.6/7.8亿元，对应PE分别为13-14倍。

江海股份

• 三季度业绩维持高增长，新能源和电动车市场高景气。
• 超级电容业务稳健增长，储能、调频客户拓展顺利。
• 投资建议：上调盈利预期，维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为6.94/8.35/10.64亿元，对应PE分别为12.5/10.2/8.5倍。

信德新材

• 2022Q3归母净利润同比增长12.29%，扩产稳步推进。
• 一体化生产有助于提升盈利能力。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为1.89/2.88/3.84亿元，对应PE分别为43.8/28.7/21.6倍。

四方达

• 业绩同比增长83%，CVD培育钻石业务稳步推进。
• MPCVD培育钻石技术突破，有望打开新成长空间。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为1.69/2.43/3.10亿元，对应PE分别为39/27/22倍。

信测标准

• 2022年前三季度业绩同比增长57%，受益于下游高景气。
• 股权激励目标彰显发展信心，产能释放支撑业绩增长。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为1.24/1.64/2.03亿元，对应PE分别为38/29/23倍。

捷佳伟创

• 三季度业绩同比增长37%，PE-Poly和SE激光增强技术提升竞争力。
• TOPCon扩产率先放量，预计成为主流技术。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为9.80/12.90/16.50亿元，对应PE分别为53/40/31倍。

汇川技术

• 前三季度收入增长22%，疫情影响下凸显经营韧性。
• 工控业务表现稳健，新能源车业务快速增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为42.21/55.14/71.17亿元，对应PE分别为41/32/25倍。

风险提示

• 市场风险：疫情反复、全球贸易环境恶化、行业竞争加剧。
• 经营风险：产品销售不及预期、研发管线进展不达预期、客户导入不及预期。
• 政策风险：国家政策或疫苗推荐免疫程序发生重大变化、行业政策风险。
• 技术风险：技术路线不及预期、研发进度不及预期。

投资建议总结

• 多家公司维持“买入”或“增持”评级，重点推荐具备增长潜力、盈利能力提升及行业领先优势的企业。
• 关注新能源、半导体、医疗、消费电子等高景气行业。
• 建议关注行业政策变化、市场需求波动及公司盈利能力改善情况。