20161012-中债资信-有色金属行业_山西省推行电冶联营_金钼股份高管集体辞职_11页_4mb

报告摘要

本期中债资信有色金属行业监测报告聚焦于山西省推行的电冶联营政策及金钼股份高管集体辞职事件，同时对国际与国内金属价格走势进行了简要分析。报告旨在为市场参与者提供及时、专业的行业及发债企业动态信息。

政策背景
山西省政府发布《山西省营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益实施方案》，旨在通过深化电力体制改革，推动电冶联营，打造国内重要的有色金属深加工生产基地。
政策内容
- 落后产能退出后的土地可依法转让或由地方政府收回，用于职工安置和债务处置。
- 鼓励企业投资自备电、电网建设，降低电解铝用电成本。
- 推行大用户直购电政策，支持电解铝企业降低生产成本。
资源优势与现状
- 山西煤炭资源探明储量2695亿吨，占全国总量近20%，电力装机规模较高。
- 铝土矿资源约3.5亿吨，占全国总量42%，但氧化铝就地转化率仅为10.60%。
- 电解铝生产成本中60%~80%为氧化铝和电力，资源未被充分利用。
政策目标与影响
- 若氧化铝就地转化率提高至60%，电解铝产能将提升至约400万吨，预计新增投资约160亿元。
- 需关注电解铝行业整体产能过剩背景下，山西省如何处理新老产能置换问题。

事件概述
2016年9月29日，金钼股份发布公告，董事长、总经理、副总经理集体辞职。
历史背景
- 2011年曾出现高管集体辞职事件，后澄清为升任集团更高职位。
- 本次辞职原因及未来去向尚未公布。
公司概况
- 金钼股份是陕西有色金属控股集团有限责任公司钼金属业务的主要经营实体。
- 控股钼资源可采储量约130万吨，参股权益储量22.70万吨，资源储量全国第一。
- 河南汝阳公司选矿厂达产后，钼精矿开采能力提升至5.35万吨/年，产能规模全国第一。
行业影响与业绩表现
- 受下游钢铁行业低迷影响，2015年钼金属价格下跌约40%。
- 2016年以来，钼价有所回升，但同比仍下降约23%。
- 公司调整产品结构，提升钼化工、钼金属产品产量，但受价格下跌影响，2016年上半年营业收入同比下降21.44%，毛利率下降5.69个百分点，经营性业务利润亏损1.37亿元，净利润亏损0.97亿元，为十年来首次亏损。