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维生素行业景气回升及提价趋势分析（2018年11月23日）

核心内容

2018年11月23日，浙商医药报告指出维生素行业景气回升，主要品种价格出现上涨趋势。该报告从供给格局、出口政策、季节性需求等多个角度分析了维生素行业的现状与未来走势。

主要观点

行业整体趋势

• 维生素产品价格出现不同程度上涨。
• 行业经历两个季度的弱周期后，景气度回升。
• 维生素板块股价也出现一定幅度抬升。

价格上涨原因

• 出口拉动：财政部、税务总局发文，自9月15日起维生素产品出口退税统一上调至16%，其中包含维生素C、维生素B族等，促进出口。
• 贸易摩擦担忧：中美贸易战背景下，国外企业提前采购，尤其是美国作为我国维生素主要出口国，对四季度出口量形成支撑。
• 季节性需求：第四季度是维生素行业的传统旺季，屠宰量增加带动饲料需求增长。

关键信息

泛酸钙（维生素B5）

• 价格：当前报价约230元/KG，趋势报价上升。
• 原因：冬季环保趋严，行业进入旺季；新产能安徽泰格延迟投放，龙头新发药业搬迁预期，巴斯夫丙烯酸酯停产。
• 产能与产量：全球产能约25000吨，需求约20000吨，62%用于饲料添加剂。
• 标的：亿帆医药（002019）、兄弟科技（002562）

维生素A

• 价格：当前报价约350元/KG，趋势报价上升。
• 原因：海外厂家检修，欧洲市场价格反弹；国内厂家出货紧张，贸易商惜售。
• 产能与产量：全球产能约3.3万吨，国内主要厂家包括帝斯曼、巴斯夫、新和成、浙江医药等。
• 标的：新和成（002001）、浙江医药（600216）

维生素E

• 价格：当前报价约37-45元/KG，接近成本线，预计小幅提价。
• 原因：欧洲E现货价格稳中趋强，国内厂家停报，进口厂家报价48元/KG。
• 产能与产量：全球产能约10万吨，国内主要厂家包括帝斯曼、浙江医药、新和成等。
• 标的：新和成（002001）、浙江医药（600216）

维生素K3

• 价格：当前报价70元/KG，趋势报价上升。
• 原因：重庆民丰化工停产检修，中间体成本上涨，市场询价积极。
• 产能与产量：全球产能约1.3万吨，国内主要厂家包括兄弟科技、陆良和平、崴尼达等。
• 标的：兄弟科技（002562）

维生素B3

• 价格：当前报价35元/KG，低于行业成本，趋势报价上升。
• 原因：龙沙、浙江兰博生物计划停产检修，市场询价积极。
• 产能与产量：全球产能约3.5万吨，国内主要厂家包括龙沙、兄弟科技、威尼达等。
• 标的：兄弟科技（002562）

生物素

• 价格：当前报价接近成本线，有望小幅反弹。
• 原因：帝斯曼控诉安徽泰格技术侵权，海嘉诺停报，市场询价积极。
• 产能与产量：全球产能约280吨，需求约300吨。
• 标的：新和成（002001）、圣达生物（603079）

投资建议

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

风险提示

• 本报告基于公开信息，信息真实性、准确性及完整性无法保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立评估，考虑投资目的、财务状况和特定需求。
• 未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。

精选新闻与公告

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2. 智光电气：拟设立“智光研究院”，注册资本5000万元。
3. 易事特：拟向东湾信托转让全资子公司“易事特电力系统”49%股权，对价1亿元。
4. 鼎汉技术：2018年1月1日至2018年11月21日累计收到政府补助0.26亿元。
5. 东方日升：持股5%以上股东李宗松被动减持公司股份。
6. 中国西电：聘任白忠泉为公司董事长。

报告信息

• 报告日期：2018年11月23日
• 分析师：谢伊雯（执业证书编号：S1230512050001）
• 联系方式：021-64718888-1241 / xieyiwen@stocke.com.cn
• 报告来源：浙商证券股份有限公司
• 地址：上海市浦东南路1111号新世纪办公中心16层
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