20260104-融达期货_郑州_-棉花周报_节前郑棉减仓价格小幅回落_短期或延续稳中偏强走势_10页_3mb

期货研究报告总结：棉花周报 | 2026-01-04

核心内容概述

本报告分析了2026年1月4日棉花市场的整体走势及影响因素，指出短期棉价或延续稳中偏强，中长期则有转暖预期。

主要观点

• 短期走势：郑棉主力合约价格小幅上涨，持仓量减少，短期或延续稳中偏强走势。
• 中长期预期：政策支持、种植面积调减预期及需求端改善，为棉价提供支撑，预计价格重心将向上抬升。
• 市场情绪：节前资金避险情绪升温，部分获利资金离场，市场交投谨慎。

关键信息

1. 宏观政策

• 国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确2026年“两新”政策支持范围、补贴标准和工作要求。
• 第一批国补625亿元已下达，全年国补规模预计为2500亿元，较3000亿元有退坡，减少部分可能用于其他领域。
• 2026年以旧换新领域新增智能眼镜和适老化家居产品，补贴范围继续优化。

2. PMI数据

• 2025年12月制造业采购经理指数（PMI）为 50.1%，较上月上升 0.9个百分点，升至扩张区间。
• 生产指数为 51.7%，新订单指数为 50.8%，均显示制造业需求有所改善。

3. 基本面分析

• 美国棉花检验数据：12月26日至12月25日，美国2025/26年度棉花分级检验量为12.92万吨，82.1%的皮棉达到ICE期棉交割要求；累计检验量为255.35万吨，82.7%的皮棉达到交割标准。
• 国内种植面积：2026/27年度新疆种植面积调控目标为3600万亩的传言，实际需等待官方文件确认。
• 国内纺织业利润：1-11月纺织业利润总额同比下降 8.2%，主要因价格低位运行，需求疲软，进口纱冲击持续。

4. 市场价格数据

• 郑棉主力05合约：12月31日收盘报 14585元/吨，较12月26日上涨 50元/吨，持仓减少 4.3万手，至 86.1万手。
• ICE期棉03月合约：12月31日报 64.3美分/磅，较12月26日下跌 0.16美分/磅，跌幅 0.2%。
• 棉花现货3128B价格：12月31日报 15556元/吨，较上周上涨 285元/吨，涨幅 1.87%。
• 进口纱价格：以人民币计价的外纱价格较上周集体上涨，如印度C32S进口棉纱上涨 45元/吨，涨幅 0.21%；越南C32S进口棉纱上涨 50元/吨，涨幅 0.24%。

5. 价差分析

• 中外棉现货价差：CCI3128B与FCIndex滑准税港口提货价价差为 1626元/吨，较上周扩大 247元/吨；郑棉主力与FCIndex滑准税港口提货价价差为 655元/吨，较上周扩大 367元/吨。
• 中美期棉价差：郑棉主力与关税下ICE主力合约价差为 1775元/吨，较上周扩大 406元/吨；郑棉主力与ICE主力合约折盘面价差为 4672元/吨，较上周扩大 400元/吨。

6. 仓单与库存

• 郑棉仓单及有效预报：12月31日仓单及有效预报总量为 9239张，较上周增加 1047张；其中仓单总量为 5712张，增加 1342张；有效预报总量为 3527张，减少 295张。
• 全国棉花商业库存：截至12月15日，全国棉花商业库存总量为 534.9万吨，较半月前增加 66.54万吨；新疆棉库存为 438.97万吨，增加 59.92万吨；内地库存为 61.13万吨，增加 5.02万吨；保税库库存为 34.8万吨，增加 2.6万吨。

核心逻辑

1. 供给端：国内棉花产量较大，但新疆种植面积可能结构性调减，供给收缩逻辑支撑棉价。
2. 需求端：下游纺织企业存在用棉刚需，开机率持稳，部分高支精梳棉纱因货源趋紧，报价上调。
3. 政策预期：2026年国补政策优化，对棉花市场形成利好支撑。
4. 市场情绪：节前资金避险情绪升温，交投谨慎，郑棉短期表现偏强。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议或交易决策依据。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 请勿擅自复制、发布或修改本报告内容。

作者信息

• 作者：李淑娥
• 职位：棉花期货分析师
• 从业资格号：F3067146
• 交易咨询号：Z0020813
• 邮箱：lise@rongdaqh.com
• 联系方式：13062714540

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