20220807-中泰期货-黑色产业链周报_正反馈利好兑现中_关注复产和需求动向_154页_13mb

黑色产业链周报总结 2022年8月7日

核心内容概述

本报告分析了2022年8月7日黑色产业链的市场动态，涵盖宏观经济、钢材、铁矿石、煤焦、铁合金、动力煤等多个领域。重点讨论了政策导向、供需变化、价格走势及市场预期等内容，为投资者提供参考。

主要观点

宏观政策

• 经济稳增长：中央政治局会议强调稳增长仍是经济工作的重要任务，但不再提全年经济社会发展预期目标，政策更注重“中性偏宽松”。
• 政策力度：财政货币政策、基建政策和房地产调控政策仍偏宽松，但进一步强刺激的可能性较低。
• 需求端：地产和汽车销售有所好转，旺季预期正在进行，但整体需求仍偏弱，房地产数据未见明显改善。
• 政策风险：粗钢限产政策可能在四季度前期主动作为，但目前尚未有明确指标，政策落地仍需时间。

钢材市场

• 价格走势：本周钢材现货价格和期货价格略有上涨，螺纹钢价格涨幅较大，热卷价格涨幅较小。
• 供需变化：钢厂利润恢复，高炉和电炉复产增加，铁水产量回升，钢材产量略有增加。但需求仍偏弱，螺纹钢成交略转弱，热卷成交略转好。
• 库存情况：厂库和社库双降，总体库存明显下降，库存压力缓解。但品种间仍存在分化，螺纹钢去库明显，热卷去库缓慢。
• 价差与利润：卷螺差走弱，螺纹钢毛利润回升，热卷毛利润略有下降。价格和利润的正反馈持续，但热卷基本面偏弱，对反弹空间形成压制。

铁矿石

• 供应与需求：铁矿石供应端未见明显减产，下游需求环比好转，但整体仍偏弱。
• 价格走势：铁矿石价格承压，受海外高通胀和加息周期影响。

煤焦

• 政策影响：去产量政策在需求疲弱情况下，更多利空原料，而非钢价炒作。
• 市场预期：短期内煤焦市场可能受政策影响，但整体需求未明显改善。

铁合金与动力煤

• 铁合金：未提及相关政策，但市场需求和价格仍受宏观经济影响。
• 动力煤：受政策和市场环境影响，价格承压，需求未明显改善。

关键信息

政策解读

• 中央政治局会议：强调宏观政策在扩大需求上积极作为，财政货币政策、基建政策和房地产调控政策仍偏宽松。
• 粗钢限产：政策尚未有明确指标，可能在四季度前期主动作为，但目前更多为被动政策。

市场动态

• 钢材价格：螺纹钢价格周涨70元/吨，热卷价格周涨90元/吨，华东和华南价格基本同步上涨，华北涨幅略大。
• 库存变化：厂库和社库双降，总体库存继续下降，但品种间分化明显。
• 需求情况：地产和汽车销售好转，但整体需求仍偏弱，房地产数据未见明显改善。

风险提示

• 政策变化：粗钢限产政策超预期，国内经济刺激政策发力超预期。
• 市场情绪：宏观情绪变化对需求有影响。
• 海外市场：海外市场变化对国内出口有影响。

供需数据

钢厂产量

• 粗钢产量：7月下旬全国旬预估日均产量267.03万吨，环比下降16.68万吨。
• 高炉产能利用率：247家钢铁企业高炉产能利用率79.60%，环比微升。
• 电炉产能利用率：85家独立电弧炉钢厂产能利用率42.91%，环比上升5.31%。

库存数据

• 总库存：钢联五大品种总库存1749.03万吨，环比下降86.96万吨。
• 螺纹钢库存：螺纹钢总库存603.03万吨，环比下降38.86万吨。
• 热卷库存：热卷总库存279.35万吨，环比下降3.40万吨。

表观消费

• 螺纹钢表观消费：984.09万吨，环比下降11.40万吨。
• 热卷表观消费：304.71万吨，环比下降9.58万吨。
• 整体需求：淡季需求并不差，但整体仍偏弱。

策略建议

• 趋势：震荡偏强，短期可回调做多旺季预期，长期等待反弹结束后做空。
• 套利：卷螺差建议观望，如热卷和螺纹产量持续劈叉，可做多卷落差；钢材利润建议观望；10-1正套仍可持有，或获利了结；期现套保在盘面冲高时仍可建仓。
• 重点关注：钢材产量及政策变化、宏观情绪变化对需求的影响、海外市场变化对国内出口的影响。

图表数据来源

• 数据来源：Wind、钢联数据、中泰期货整理

价格与利润数据

螺纹钢

• 现货价格：北京4090元/吨，上海4070元/吨，杭州4120元/吨，广州4300元/吨。
• 期货价格：螺纹主力合约4036元/吨，螺纹基差北京-螺纹主力-36元/吨，上海-螺纹主力34元/吨。
• 利润：螺纹期货主力合约利润340元/吨，螺纹毛利润模型30元/吨，螺纹电炉利润226元/吨。

热卷

• 现货价格：天津3980元/吨，上海3990元/吨，广州4010元/吨。
• 期货价格：热卷主力合约4005元/吨，热卷基差天津-热卷主力-125元/吨，上海-热卷主力-15元/吨。
• 利润：热卷期货主力合约利润155元/吨，热卷毛利润模型141元/吨。

价格价差

• 卷螺差：01卷螺差-31元/吨，05卷螺差-4元/吨，10卷螺差-80元/吨。
• 螺纹基差：北京-螺纹主力-36元/吨，上海-螺纹主力34元/吨。
• 热卷基差：天津-热卷主力-125元/吨，上海-热卷主力-15元/吨。

总结

综上所述，当前黑色产业链市场在宏观政策宽松和需求边际改善的背景下，呈现出震荡偏强的趋势。钢厂利润恢复和复产增加对价格形成支撑，但需求仍偏弱，库存压力缓解，品种间分化明显。投资者应关注政策变化和市场情绪，合理把握套利机会。