20240823-国金证券-昆药集团-600422.SH-短期业绩有所波动_看好长期盈利质量提升_4页_936kb

昆中药半年报简要分析

根据2024年半年度报告，公司上半年实现收入355.4亿元，同比下滑57.3%，归母净利润22.9亿元，同比增长27.4%。尽管收入大幅下降，扣非净利润则下滑97.5%，单季度数据亦显类似波动。

经营方面，公司计划收购华润圣火51%股权，以加强在三七领域的产品影响力。"络泰"血塞通软胶囊销量创同期新高，而"777"品牌的新品推广有望进一步巩固市场地位。

子公司昆中药在报告期内表现亮眼，实现销售收入约42.6亿元，净利润9.7亿元，净利率约23%。在费用管理方面，销售费用率同比下降4个百分点。

尽管存在政策变动、集采降价等不确定风险，公司2024-2026年归母净利润预测为53亿元、69.8亿元和89亿元，对应PE分别为21、16和13倍，维持“增持”评级。

📊 营业收入与净利润对比：

💡 盈利预测：