电解铝期货品种周报总结（2026.6.15-6.18）
核心内容概述
本报告分析了电解铝及相关产业链的市场动态，涵盖供需、价格、库存、利润及资金动向等多个方面。整体市场呈现中期偏强震荡，近期宽幅震荡的格局，预计6、7月份将延续高位宽幅震荡行情。
主要观点
1. 市场趋势判断
- 中期趋势：偏强震荡
- 近期趋势：宽幅震荡
- 价格区间：沪铝主力合约预计在24100-24600元/吨区间运行
2. 供应与需求分析
- 铝土矿市场：几内亚计划6月下旬实施出口管制，供应将边际收紧，但港口库存仍处于高位。
- 氧化铝市场：国内运行产能约9400万吨，开工率77.81%，受几内亚出口管控及山西赤泥检查影响，价格可能回升至3050-3250元/吨。
- 电解铝产量：国内电解铝运行产能已达4500万吨红线，供给端无弹性。
- 需求端：传统地产需求疲软，但出口强劲，新能源领域（如新能源车、光伏、储能）需求高增，支撑市场。
3. 库存情况
- 铝土矿：港口库存处于近年高位，预计6、7月将逐步回落。
- 氧化铝：社会库存继续累库，厂内库存处于近年低位。
- 电解铝：社会库存较上周下降4%，但仍高于去年同期184%。
- 铝棒：库存较上周下降6%，较去年同期高13%。
- LME铝库存：持续去化，处于近二十年低位。
4. 利润情况
- 氧化铝：完全成本约2850元/吨，现货理论亏损约120元/吨，期货盈利约70元/吨。
- 电解铝：生产成本约17000元/吨，理论盈利约7100元/吨，进口亏损约5200元/吨。
关键信息
价格波动
- 沪铝主力合约：本周收盘价24165元/吨，上周24300元/吨，整体呈探底回升走势。
- LME铝：当前贴水10美元/吨，库存处于极低水平，海外现货偏紧。
价差结构
- LME与沪铝价差：本周升水10美元/吨，较上周升水54.89美元/吨有所收窄。
- 铝锭与ADC12价差：本周约-2560元/吨，处于中轴偏低位置，对电解铝影响中性偏支撑。
- ADC12现货与期货价差：本周约3415元/吨，合金现货偏紧。
资金动向
- LME铝：基金净多头寸处于2018年以来高位，多空阵营均小幅减仓，多头仍占主导。
- 上期所电解铝：净空头寸窄幅波动，多空均轻微增仓，整体走势略偏多。
策略建议
- 中线策略：保持刚需库存即可。
- 现货企业套期保值：持有适量现货库存。
- 主力合约操作：暂观望为宜，关注库存去化、美联储政策及美伊是否停战等关键因素。
重点关注点
- 国内库存去库情况：库存高位仍需关注去化速度。
- 美联储政策动向：可能对市场情绪产生影响。
- 美伊是否停战：影响中东地缘政治及全球供应格局。
风险提示
- 成本波动：需关注动力煤、铝土矿等原材料价格变化。
- 政策风险：国内产能调控、环保检查及进口政策。
- 需求变化：传统行业淡季效应与新能源需求的不确定性。
数据来源
- 公开数据：WIND、钢联、长城期货交易咨询部
- 免责声明：本报告信息仅供参考，不构成具体投资建议，投资者需自行判断风险。
附录：价格与库存变化
重要产业环节价格变化
| 项目 |
上周 |
本周 |
上月同期 |
上年同期 |
周环比 |
月环比 |
年环比 |
| 铝土矿SI2-3%几内亚 |
69 |
70 |
67 |
74 |
1.45% |
4.48% |
-5.41% |
| 铝土矿SI9-11%澳洲 |
59 |
60 |
59 |
65 |
1.69% |
1.69% |
-7.69% |
| 铝土矿SI4-6%印尼 |
69 |
69 |
69 |
69 |
0.00% |
0.00% |
0.00% |
| 氧化铝河南一级 |
2705 |
2730 |
2700 |
3310 |
0.92% |
3% |
-17.52% |
| 动力煤(京唐港) |
868 |
868 |
840 |
613 |
0.00% |
3.33% |
41.60% |
| 铝锭A00（佛山） |
24100 |
24140 |
24560 |
20395 |
0.17% |
-1.71% |
18.36% |
| 铝合金锭ADC12（广东） |
26600 |
26700 |
26550 |
22200 |
0.38% |
0.56% |
20.27% |
| 铝棒（佛山） |
22940 |
22980 |
22980 |
19540 |
0.17% |
0.00% |
17.60% |
| 废铝（广州） |
11790 |
11800 |
11840 |
10400 |
0.08% |
-0.34% |
13.46% |
附录：库存变化
| 项目 |
上周 |
本周 |
上月同期 |
上年同期 |
周环比 |
月环比 |
年环比 |
| 铝土矿（进口） |
3125 |
3265 |
2988 |
2643 |
4.46% |
9% |
24% |
| 氧化铝社会库存 |
620.3 |
622.4 |
605.6 |
381.8 |
0.34% |
3% |
63% |
| 电解铝社会库存 |
137.8 |
131.7 |
146.4 |
46.3 |
-4.43% |
-10.04% |
184% |
| 铝棒库存 |
15.44 |
14.51 |
23.8 |
12.87 |
-6.02% |
-39% |
13% |
| 上期所铝库存 |
52.45 |
52.89 |
50.89 |
11 |
0.84% |
4% |
381% |
| LME铝库存 |
33.32 |
31.99 |
35.1 |
35.56 |
-3.99% |
-8.86% |
-10% |
附录：利润与价差变化
利润变化（元/吨）
| 项目 |
2026年6月12日 |
2026年6月15日 |
2025年11月 |
2024年11月 |
2023年11月 |
| 氧化铝利润 |
-120 |
70 |
150 |
250 |
180 |
| 电解铝利润 |
7100 |
7100 |
1150 |
1150 |
600 |
价差结构
| 项目 |
周环比变化 |
月环比变化 |
年环比变化 |
| 铝锭与ADC12价差 |
-2560 |
-2500 |
-1000 |
附录：市场资金动向
| 项目 |
本周净持仓 |
多单量 |
空单量 |
成交量 |
净单占比(%) |
多单占比(%) |
空单占比(%) |
成交占比(%) |
结算价(右轴) |
| 上期所电解铝 |
-45,911 |
-45,911 |
-45,911 |
-45,911 |
24,911 |
24,911 |
24,911 |
24,911 |
24,911 |
附录：LME与国内铝价对比
| 日期 |
LME铝升贴水(0-3) |
沪铝主力合约收盘价 |
| 2026-06-13 |
24150 |
24150 |
| 2026-06-18 |
24165 |
24165 |
附录：铝价走势（2026年6月）
| 日期 |
沪铝主力合约收盘价 |
| 2026-06 |
24150 |
| 2026-07 |
24170 |
| 2026-08 |
24220 |
| 2026-09 |
24270 |
| 2026-10 |
24280 |
| 2026-11 |
24300 |
| 2026-12 |
24310 |
| 2027-01 |
24330 |
| 2027-02 |
24350 |
| 2027-03 |
24400 |
| 2027-04 |
24380 |
| 2027-05 |
24500 |
附录：市场资金动向（LME）
| 日期 |
LME铝投资基金多头持仓 |
美国ISM制造业PMI |
| 2026-06-05 |
~60 |
~70 |
附录：免责声明
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