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报告摘要

财通国际与市场分析总结

核心内容

港股表现
- 下半年港股预计将出现调整，恒生指数在7月8日跌破周动量水平支持位，可能技术性反弹，但随后或反复下跌至24,563点左右，时间可能在三季度内。
- 6月新能源乘用车批发销量达22.7万辆，同比增长165.7%，而乘用车市场零售同比下降5.1%。新能源车市场表现强劲，但整体乘用车市场仍面临压力。
- 恒生指数6月收盘27,153点，下跌2.89%；恒生国企指数下跌3.22%；恒生中资企业指数下跌2.08%。AH股溢价指数微升1.18%。
- 6月全球主要股市指数普遍下跌，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数分别下跌0.75%、0.86%、0.72%。VIX波动指数上升17.28%。
利率与汇价
- 美国十年期国债利率降至1.294%，接近底部。财通国际预期下半年可能大幅上升至2%。
- 中国十年期国债利率为2.985%，同比下降0.0698%。
- 美元指数6月收盘92.42，下跌0.2450%；港元/人民币汇率为0.83，下跌0.1067%；美元/人民币汇率为6.47，下跌0.0972%。
- 欧元/美元汇率上涨0.4665%至1.18；美元/日元下跌0.8494%至109.72。
商品市场
- 欧洲布兰特原油上涨0.94%至74.1美元/桶；美国轻质原油上涨1.02%至72.9美元/桶。
- 黄金价格小幅波动，上金所现货金上涨0.16%至376.0元/克；国际现货黄金微跌0.04%至1,802.8美元/盎司。
- 国际现货白银下跌0.79%至25.9美元/盎司；LME现货铜上涨1.52%至9,422.3美元/吨。

主要观点

港股调整预期
- 下半年港股预计将出现调整，主要受科技股拖累，市场预期2022年2月至3月通胀加剧，中港出口减慢，企业盈利承压。
- 美国长期利率回升将对估值高昂的科技和医疗企业产生压制作用。
- 中国长期利率因收支盈余而回软，但国内市场要求更高通胀溢价，利好金融、金属能源、石化、电力行业。
新能源汽车市场
- 新能源乘用车市场表现强劲，6月批发销量同比增长165.7%，零售销量同比增长218.9%。
- 纯电动和插电混动汽车销量分别增长175%和130.4%，表明市场对新能源汽车的接受度持续上升。
美元走势
- 美元指数可能在三季度反弹，但难以突破93.8，随后恢复贬值，预期跌至88.4。
- 美国财政赤字和商品服务赤字扩大，加剧美元贬值压力，不利美股尤其是科技股。
- 美元购买力下降，海外投资美国债券需求减少，支撑美元贬值预期。

关键信息

机构评级与个股表现

吉利汽车
- 瑞信下调投资评级至“中性”，维持目标价26元。6月批发销量同比下跌9%，主要因芯片短缺。
- 但高毛利新产品表现良好，预计未来增长潜力。
BC科技集团
- 麦格理给予“跑赢大市”评级，目标价29元。其数字资产业务预计在5年内实现79%的复合增长率，SaaS业务收入增长潜力大。
新意网
- 摩根士丹利给予“增持”评级，目标价9.4元。公司与大客户签订新合同，数据中心建设加速，有望提升盈利能力。
海底捞
- 瑞银给予“中性”评级，目标价44元。公司面临店铺扩张和翻台率的不确定性，复苏速度慢于同业。

行业板块表现

金融股
- 汇控、港交所、友邦等金融股下跌，内银股如建行、邮储行、招行跌幅较大，反映市场对金融行业信心不足。
科网股
- 科技股普遍下跌，受人行对支付服务市场主体的监管影响，阿里、腾讯、美团等跌幅超过3%。
内需股
- 高盛下调颐海和海底捞评级，导致其股价下跌。其他内需股如JS环球生活、国美等也出现下跌。
医药股
- 医药板块整体下跌，三生制药、复星医药、白云山等跌幅在5%至7%之间。
地产股
- 大中华地产股整体下跌，新鸿基、长实集团、恒基等跌幅在1%至3%之间。
汽车股
- 比亚迪、长城汽车、吉利汽车等跌幅在2%至4%之间，反映行业面临的挑战。
电讯股
- 中国移动、中国电信等电讯股跌幅在1%至4%之间，市场对行业增长前景存在担忧。

技术分析与市场展望

港股技术分析
- 恒生指数跌破周动量水平支持位，技术性反弹后或进一步下跌至24,563点。
- 科技股受压，市场情绪悲观，预计将继续承压。
美元技术分析
- 美元指数短期反弹受阻，长期技术分析支持其恢复贬值，预期跌至88.4。
- 美元购买力下降、通胀加速、财政赤字扩大等因素支撑美元贬值预期。
美长期利率
- 美国十年期国债利率接近底部，财通国际预计下半年可能大幅上升至2%。
- 利率上升可能触发债务危机，对美股尤其是科技股造成压力。