20230310-东吴期货-聚烯烃周报_供需结构偏好_PE可逢低试多_26页_1mb

供需结构偏好，PE可逢低试多

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，分析了聚烯烃（PP和PE）在2023年3月10日的市场走势及供需基本面情况。报告指出，聚烯烃整体库存处于健康水平，PE的供需结构优于PP，因此建议投资者在回调时逢低试多PE。

主要观点

1. 周度走势分析

• PP主力合约：截至3月10日收盘，报收7707元/吨，环比下跌172元/吨，跌幅2.18%。
• PE主力合约：截至3月10日收盘，报收8184元/吨，环比下跌183元/吨，跌幅2.19%。
• 市场影响：受美联储主席鲍威尔鹰派言论影响，市场对3月加息50BP的预期增强，导致商品恐慌性下跌，聚烯烃随之回落。

2. 聚烯烃市场格局

• 上方压力：
  • 高社会库存需要通过降价缓解；
  • 新增产能压力持续存在；
  • 需求端无显著亮点。
• 下方支撑：
  • 春检导致的产能减少；
  • 净进口持续偏低；
  • 上游库存压力远低于往年。
• 结论：在缺乏新的驱动因素下，聚烯烃将维持震荡格局，逢低做多是合理策略。

3. PE与PP的对比

• PE优势：供需结构优于PP，库存压力更小，更具备做多潜力。
• 建议：在震荡行情中，PE更具吸引力，建议投资者关注回调机会。

关键信息

价格与价差

• PP现货价格：整体价格承压下行，显示市场情绪偏弱。
• LLDPE价格季节性：价格走势受季节因素影响，但未出现明显突破。
• 价差分析：
  • PP粉与拉丝价差：反映不同产品之间的供需变化。
  • LLDPE与PP价差：显示LLDPE在价格上略优于PP。
  • PE 5-9价差：反映远期合约价格关系，当前处于震荡区间。

仓单数据

• PP仓单：整体库存处于低位，显示市场供应紧张。
• PE仓单：库存压力较小，反映市场对PE的需求相对稳定。

产能与开工率

• PP开工率：整体开工率维持在合理区间，春检对产能影响有限。
• PE开工率：开工率稳定，需求端逐步回暖。
• 不同工艺利润：
  • 煤制PP、油制PP、丙稀制PP等工艺利润变化显示成本端压力。
  • LLDPE不同工艺利润也存在波动，反映市场对原料的依赖性。

下游需求

• PP下游开工率：塑编、BOPP、CPP、无纺布等产品开工率维持在较高水平，显示需求端有支撑。
• PE下游开工率：包装膜、农膜、管材等产品开工率稳定，需求逐步恢复。

风险提示

• 需求恢复不及预期：若下游需求未明显改善，可能导致价格承压。
• 原油持续下跌：原油价格波动可能影响聚烯烃成本端，进而影响价格走势。

总结

综上所述，聚烯烃市场整体维持震荡格局，PE因供需结构相对更优，具备更好的做多机会。投资者可在价格回调时逢低布局PE，同时需警惕需求恢复不及预期和原油价格持续下跌的风险。建议关注市场动态及政策变化，灵活调整策略。