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警惕主题性投资的退潮 - 2013年行业分析总结

核心内容

2013年8月26日至9月1日期间，兴业计算机周报对IT行业进行了深入分析，重点聚焦于行业策略、全球IT产业链动态、行业重大新闻及近期调研回顾。报告指出，2013年上半年软件行业已见底，全年增速有望超过2012年。企业利润增速将超过收入增速，主要由于人员招聘减少、加薪幅度下降。同时，报告对主题性投资表示担忧，更倾向于选择增长稳健、相对涨幅落后行业指数的蓝筹软件股。

主要观点

1. 行业策略：

   • 软件行业在2013年上半年见底，全年增速有望超过2012年。
   • 企业利润增速将超过收入增速，主要因招聘和加薪减少。
   • 市场对成长股业绩的乐观预期已体现在估值中，主题性投资将逐步退潮。
   • 推荐蓝筹软件股，如恒生电子、东软集团、汉得信息。

2. 全球IT产业链动态：

   • 数据中心：
     • 全球数据中心建设支出接近1500亿美元，受大数据和云计算推动。
     • 2020年全球数据总量预计超过40ZB，存储设备容量增长面临挑战。
     • Verizon拟收购沃达丰55%股份，交易规模约1300亿美元。
     • IBM投入10亿美元支持x86平台，发布新产品以应对云计算和大数据需求。
     • Gartner数据显示，2013年第二季度全球服务器收入同比减少6.2%，出货量减少1.2%。
   • PC及智能终端：
     • 全球PC出货量预计2013年下降9.7%，成熟市场将超越新兴市场。
     • 中国PC市场出货量减少，但智能终端市场增长显著。
     • 诺基亚计划推出Windows RT平板，苹果收购AlgoTrim以提升媒体处理能力。
     • iPhone 5S搭载64位A7处理器，性能提升31%。
   • 基础软件：
     • Windows 8.1向开发者和消费者同步发布，但可能影响开发者测试与兼容。
     • 微软将结束对Windows XP和Office 2003的支持，推动新产品的使用。
     • 移动威胁上升，特别是基于安卓的恶意软件增长35%。
     • .CN域名遭遇大规模DDoS攻击，初步判断为僵尸网络所致。
   • IT服务下游动态：
     • 金融IT领域，恒生电子、东软集团等公司受益于金融创新，业绩增长显著。
     • 医疗IT行业，卫宁软件、东软集团等公司因政府项目和市场拓展表现突出。
     • 企业视频会议和远程监控设备市场持续下滑，但桌面视频系统有所增长。
     • 以太网交换机市场收入略有下滑，但路由器市场增长显著。

关键信息

投资组合推荐

• 恒生电子（600570）：受益于金融创新，新产品逐步落地，费用控制良好。
• 东软集团（600718）：布局医疗和交通，受益于老龄化趋势，预计2014年业绩出现拐点。
• 汉得信息（300170）：高端ERP咨询市场增长迅速，收购内容管理提供商，迈向综合IT服务商。

全球IT产业动态

• 数据中心：2013年全球数据中心建设支出预计达1430亿美元，谷歌投资40亿美元用于系统建设。
• 服务器市场：IBM、HP、Dell等主要厂商收入和出货量均出现下滑，但思科和Others增长显著。
• PC市场：全球PC出货量预计2013年下降9.7%，成熟市场增长优于新兴市场。
• 平板电脑：IDC预计2013年全球平板出货量为2.274亿台，2017年将达4.07亿台。
• 智能传感器市场：预计2018年全球智能传感器市场规模将达69亿美元，增长潜力巨大。
• 可穿戴设备市场：预计2018年市场规模将达83亿美元，年复合增长率17.71%。
• 移动广告市场：2013年全球移动广告市场规模将达166.5亿美元，Facebook市场份额显著上升。
• 云计算与大数据：科技公司加大投入，推动相关设备和系统建设，如谷歌、Facebook自建网络设备。
• 软件外包市场：中国离岸软件市场预计2017年将达138亿美元，复合年均增长率22.3%。

行业重大新闻

• 奇虎360：市值首次突破100亿美元，但净利润大幅下滑。
• 百度导航免费：对市场造成一定冲击，高德紧随其后，但也面临营收下滑。
• 诺基亚与微软：诺基亚计划进军汽车网络连接设备市场，微软CEO鲍尔默宣布退休。
• 政策与市场变化：中国医疗IT行业在政府项目和市场化路径上均有发展机会，但竞争加剧。

重点公司分析

• 卫宁软件（300252）：收入增长显著，毛利率略有下滑，主要受二线城市信息化需求推动。
• 广电运通（002152）：ATM业务下滑，但设备维护、配件和AFC业务增长，海外业务拓展成功。
• 新北洋（002376）：受经济低迷影响，业绩未达预期，但公司积极拓展ODM客户，未来有望反转。
• 美亚柏科（300188）：收入增长显著，但净利润大幅下滑，毛利率下降，主要因竞争和产品降价。
• 太极股份（002368）：集团主导作用增强，业务拓展显著，盈利预测维持“买入”评级。
• 恒生电子（600570）：金融业务增长强劲，软件业务占比提升，盈利预测维持“增持”评级。

附录信息

• 重点公司盈利预测与股权激励方案备案：恒生电子、东软集团、卫宁软件、广电运通、新北洋、美亚柏科、太极股份等公司均被重点跟踪，各公司EPS预测及PE估值已列出。
• 行业竞争格局：医疗IT行业集中度较低，但未来将向服务化和软件化方向发展，主要受益企业包括东软集团、卫宁软件、万达信息等。

总结

2013年IT行业面临市场调整和政策变化的双重影响，但长期增长趋势依然明显。主题性投资的退潮趋势显现，蓝筹软件股更具投资价值。全球数据中心、服务器、PC及智能终端等板块均出现波动，但部分细分市场如移动广告、智能传感器和可穿戴设备仍保持增长潜力。医疗IT和金融IT作为重要下游领域，继续受到政策和市场双重推动，成为行业增长的重要引擎。