20251231-海证期货-2026年纯碱市场行情策略展望_供需难有起色_纯碱运行中枢恐延续低位波动_25页_2mb

2026年纯碱市场行情策略展望总结

核心内容

2026年纯碱市场预计将延续供需宽松的格局，价格运行中枢可能继续下移。尽管存在阶段性供给检修缩量带来的反弹机会，但整体过剩压力较大，去库难度较高，低利润或成为常态。市场策略上，建议关注逢高沽空机会及纯碱05&09价差反套策略。

主要观点

• 供需格局：2026年纯碱市场仍面临供给过剩压力，新增产能释放有限，但存量产能复产和产量持续增长将加剧市场宽松。
• 价格走势：预计价格中枢下移，低位宽幅震荡成为主流，阶段性反弹难以扭转整体弱势。
• 产业利润：受成本上升和需求疲软影响，联碱法和氨碱法利润持续低迷，天然碱法因成本优势利润相对较好，但整体仍难摆脱低利润局面。
• 出口预期：2026年纯碱出口有望继续增长，成为缓解国内供需压力的重要手段。
• 库存压力：2025年纯碱库存持续攀升，2026年累库预期或将延续，去库难度较大。

关键信息

2025年市场回顾

• 价格走势：纯碱期货主连价格持续下行，全年最大波幅约38%，运行中枢不断下移。
• 供需状况：供给端新增产能释放导致产量增长，需求端受地产和玻璃行业疲软影响，整体供增需弱。
• 库存情况：2025年底纯碱交割库存约39.51万吨，厂家总库存约140.66万吨，库存压力显著。
• 产量数据：2025年国内纯碱产量预估达3800万吨，产能利用率维持在78%-90%区间。

2026年市场展望

• 供给端：新增产能释放有限，预计2026年纯碱产能增速大幅放缓，但供给宽松格局仍难改善。
• 需求端：地产市场尚未明显回暖，玻璃行业需求疲软，光伏玻璃需求增速放缓，对纯碱消费支撑有限。
• 出口预期：出口量有望超过230万吨，缓解国内供需矛盾。
• 利润状况：天然碱法利润空间相对较好，但整体产业利润仍处于低位，低利润或成为常态。

产业影响因素

• 产能扩张：2025年新增产能约520万吨，2026年计划新增产能约25万吨，产能结构逐步优化。
• 检修影响：阶段性检修带来短期支撑，但对整体价格影响有限。
• 政策扰动：能耗双控、反内卷等政策继续影响市场情绪，加剧价格波动。
• 库存压力：高库存背景下，去库难度加大，产业累库风险突出。

市场策略建议

• 单边策略：关注逢高沽空机会，价格反弹空间有限。
• 套利策略：可适时关注纯碱05&09价差反套机会。
• 风险提示：政策调整、宏观经济波动是主要风险因素。

附录：关键数据

2025年纯碱新增产能

2026年纯碱计划新增产能

结论

2026年纯碱市场仍将面临供给过剩、需求疲软、库存高企的多重压力，价格运行中枢可能继续下移，产业低利润或成为常态。出口增量或成为缓解国内供需矛盾的重要手段，但整体供需宽松格局难以逆转。市场策略上，建议关注逢高沽空和价差反套机会，同时警惕政策和宏观经济带来的不确定性。