20210926-中国银河-交通运输行业周报_交通新基建行动方案正式发布_把握智慧交通产业链机会_19页_840kb

交通运输行业周报总结

一、核心内容概述

2021年9月26日发布的《交通运输行业周报》围绕“交通新基建”政策及行业动态展开，重点分析了智慧交通、零担快运、航空货运、航运、快递、高速公路及暑运等板块的表现与前景。同时，报告也对交通运输行业在资本市场的表现及核心组合进行了回顾和展望，并提出了相关风险提示。

二、主要观点

1. 智慧交通与智能物流

• 9月23日，交通运输部发布《交通运输领域新型基础设施建设行动方案(2021—2025年)》，明确智慧交通、智能物流为政策重点方向。
• 交通新基建将加速推动5G、北斗导航、工业物联网、AI等技术在交通领域的应用，提升智慧公路、枢纽、航道、港口建设速度。
• 网络货运等公路数字化赛道发展势头强劲，建议关注传化智联（002010.SZ）等企业。

2. 零担快运市场

• 安能物流通过港交所上市聆讯，成为港股“快运第一股”，反映零担快运市场进入加速整合阶段。
• 我国零担快运市场规模近2万亿元，中低端市场由安能物流主导，而高端市场由顺丰、德邦等公司占据。
• 顺丰控股（002352.SZ）在快运领域仍有较大增长潜力，未来有望通过时效提升和规模效应带动盈利能力增长。

三、行业动态数据跟踪

1. 航空货运市场

• 2021年9月上海至北美航空货运价格为11.43美元/公斤，同比上涨128.14%，因疫情反复、运力紧张及疫苗运输需求支撑。
• 香港至北美、欧洲价格分别为10.52美元/公斤、6.04美元/公斤，同比分别上涨105.87%和76.61%。
• 中长期来看，跨境电商物流需求持续增长，预计国际航空货运价格将在未来2-3年保持高位。

2. 航运市场

• 散运：BDI指数报收4644点，周环比上涨8.63%，同比上涨189.35%，反映全球经济复苏及制造业高景气。
• 油运：BDTI指数报收614点，处于历史低位，市场仍低迷。
• 集运：SCFI指数报收4622.51点，9月集运价格继续高位上涨，受疫情和苏伊士运河堵塞事件影响。
• 内贸集运：PDCI指数报收1698点，同比上涨35.08%，维持高位。

3. 快递市场

• 2021年8月快递件量同比增长24.2%，电商促销及早秋农货需求拉动快递行业高景气。
• 8月主要快递公司单票价格：韵达2.05元/票、圆通2.13元/票、申通1.95元/票、顺丰15.98元/票。
• CR8指数为80.8，一线快递公司份额稳定，中通、韵达等公司有望受益于行业整合。

4. 高速公路交通流量

• 8月全国高速公路交通量同比下降15%，受疫情反复及暴雨天气影响。
• 客车/货车流量比例为64%/36%，客车流量下降幅度更大。

5. 暑运数据

• 2021年暑运实际发送旅客4.62亿人次，完成预期61.6%，主要受南京疫情影响。

四、交通运输行业在资本市场的表现

1. 行业整体表现

• 2021年初至9月24日，交通运输指数上涨3.59%，高于沪深300（-6.94%）。
• 各子板块表现分化，其中航运上涨51.55%、航空运输上涨7.44%、港口上涨8.36%、高速公路上涨7.17%、物流上涨6.37%，机场下跌35.26%、铁路运输下跌10.07%。

2. 核心组合表现

• 推荐核心组合为华贸物流（603128.SH）、中谷物流（603565.SH）、传化智联（002010.SZ）。
• 截至2021年9月24日，银河交通核心组合累计上涨51.36%，跑赢行业，相对收益达47.77%。
• 个股涨幅前五：深高速（+33.11%）、圆通速递（+14.14%）、韵达股份（+10.65%）、德新交运（+8.56%）、申通快递（+7.15%）。

五、行业估值水平分析

1. 国内交通运输行业估值

• 截至2021年9月24日，交通运输行业市盈率为16.80倍（TTM），上证A股为13.80倍，行业溢价水平为121.75%。
• 与市场其他行业相比，交通运输行业市盈率处于中等偏低水平，反映其相对成熟。

2. 与国外（境外）估值比较

• 美股工用运输指数市盈率为9.63倍，Wind运输指数市盈率为22.63倍，交通运输指数市盈率为16.80倍。
• 本周A股、美股、港股交通运输公司估值均处于相对低位。

六、国内外重点公司分析比较

1. 美股重点公司

• 联合包裹服务（UPS.N）：营收增长20.36%，净利润增长173.25%，市盈率26.95倍。
• 联合太平洋（UNP.N）：营收增长10.89%，净利润增长20.45%，市盈率22.59倍。
• 加拿大国家铁路（CNI.N）：营收增长5.61%，净利润增长29.05%，市盈率25.35倍。

2. 港股重点公司

• 中远海控（1919.HK）：营收增长88.06%，净利润增长3,162.31%，市盈率4.16倍。
• 深圳国际（0152.HK）：营收增长65.54%，净利润增长-43.92%，市盈率7.16倍。
• 中国国航（0753.HK）：营收增长27.05%，净利润增长29.34%，市盈率-9.33倍。

3. A股重点公司

• 中远海控（601919.SH）：营收增长88.06%，净利润增长2,111.72%，市盈率7.50倍。
• 顺丰控股（002352.SZ）：营收增长24.20%，净利润增长-88.53%，市盈率71.61倍。
• 京沪高铁（601816.SH）：营收增长50.30%，净利润增长-79.33%，市盈率43.41倍。

七、风险提示

• 空运价格大幅下跌：可能影响航空货运盈利能力。
• 跨境物流需求不及预期：可能对物流和航运行业造成压力。
• 快递价格战：可能导致行业利润压缩。
• 新冠疫苗接种进度不及预期：可能延缓疫情控制，影响交通运输恢复。
• 交通政策法规变化：可能对行业运营产生影响。

八、总结

交通运输行业在政策推动下呈现结构性机会，智慧交通、网络货运、零担快运等领域值得关注。航空货运、航运、港口、物流等板块表现较好，而机场、铁路运输等板块则相对承压。核心组合表现优于行业整体，建议继续关注具备成长性及政策受益的龙头企业。整体估值处于中等偏低水平，行业仍具备投资潜力。然而，需警惕价格战、政策变动及疫情反复等风险因素对行业的影响。