20250406-华鑫证券-农林牧渔行业周报_对等关税_与_回应关税_双重作用_重点推荐生猪养殖五朵金花_金河生物_巨星农牧_正邦科技_德康农牧_邦基科技_34页_1mb

生猪养殖行业周报总结

核心内容

本报告分析了中美贸易关税政策对生猪养殖及相关产业链的影响，同时推荐了五家重点生猪养殖企业。报告指出，中美关税博弈背景下，国内生猪养殖行业面临猪价下行压力，但部分企业因成本优势和出口涨价机会，具备较强的抗风险能力和增长潜力。此外，报告还涉及宠物经济与户外运动服饰行业的分析。

主要观点

• 中美关税博弈：

  • 美国对部分亚太国家加征关税，中国总计加征54%关税，其中对美加征34%“回应关税”。
  • 关税上调可能推动国内豆粕价格同比上行，同时为金霉素等弱替代性产品提供涨价机会。

• 生猪养殖行业：

  • 商品猪出栏价呈下降趋势，预计2025全年均价将回落至12元/公斤区间。
  • 2025Q2猪价进一步下滑，行业将进入亏损阶段，启动能繁产能去化。
  • 养殖成本下降，部分企业具备成本优势，盈利空间有望扩大。

• 投资建议：

  • 重点推荐生猪养殖“五朵金花”：金河生物、巨星农牧、正邦科技、德康农牧、邦基科技。
  • 金河生物作为全球金霉素龙头，有望在关税影响下实现营收高增。
  • 巨星农牧、正邦科技等公司具备成本控制与产能扩张优势，有望在行业调整中抢占市场。
  • 猪饲料板块因成本上升和需求增长，预计实现量价齐升。

关键信息

生猪养殖数据

• 价格端：

  • 本周全国商品猪周均价为14.60元/公斤，周环比下降0.06元/公斤。
  • 规模场7公斤和15公斤仔猪周均价分别为533.33元/头和659元/头，周环比分别上涨0.90%和1.85%。

• 利润端：

  • 2025年3月，自繁自养养殖利润为47.00元/头，外购仔猪养殖利润为-31.97元/头，利润小幅回落。

• 存量端：

  • 截止至2024年四季度，生猪存栏量为42743万头，季度环比变动+0.11%。
  • 能繁母猪存栏量为4066万头，月环比变动+0.10%，同比变动+0.59%。

饲料原料价格

• 现货端：
  • 玉米现货价为2257.65元/吨，周环比变动-0.29%，年同比变动-7.87%。
  • 大豆现货价为3873.63元/吨，周环比无变动，年同比变动-10.85%。
  • 豆粕现货价为3129.14元/吨，周环比变动-2.42%，年同比变动-8.95%。

宠物经济分析

• 宠物食品：

  • 国内宠物市场持续扩容，但国产品牌竞争加剧，预计行业二八法则凸显。
  • 多家宠物食品企业境外收入占比高，如中宠股份（68.45%）、佩蒂股份（75.23%），需持续关注中美关税政策变化。

• 宠物医疗：

  • 市场规模稳步扩张，宠物医院连锁化发展是未来趋势。
  • 建议关注宠物疫苗国产替代进程及宠物医院连锁化发展带来的市场下沉机会。

户外运动服饰

• 市场趋势：
  • 运动服饰市场持续扩容，国内消费政策刺激下，渗透率有望加速提升。
  • 品牌端建议关注安踏体育、特步国际、361度、波司登、比音勒芬等。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

1. 生猪养殖行业疫病风险
2. 自然灾害和极端天气风险
3. 产业政策变化风险
4. 进出口贸易政策变动风险
5. 猪价上涨不及预期风险
6. 饲料及原料市场行情波动风险
7. 宏观经济波动风险
8. 产能扩张不及预期风险
9. 生猪养殖补栏情况不及预期
10. 饲料需求回暖情况不及预期
11. 宠物市场扩容速度不及预期
12. 推荐关注公司业绩不及预期