20230714-东吴证券-首旅酒店-600258.SH-2023年半年度业绩预盈公告点评_RevPar超疫情前_旺季利润有望进一步修复_3页_461kb

首旅酒店2023年半年度业绩预盈公告点评

📍 股价与估值

• 截至2023年7月14日收盘价为205.0元。
• 市净率为17倍，总市值约229.36亿元。

📍 公司基本情况

• 主营酒店连锁业务，背靠首旅集团，是中国第三大酒店集团。
• 相关研究覆盖2023一季度、年报及盈利预测（东吴证券）。

◼ 事件概述：2023H1首旅酒店实现归母净利润26-30亿元，同比增长168%-178%；扣非归母净利润22-26亿元，同比增长151%-160%。

◼ 业绩亮点：
* 扣除非经常性损益后，利润恢复增速较快。
* RevPAR增势良好，2023年上半年整体恢复程度较好，Q2进一步恢复至疫情前水平。

◼ RevPAR修复情况：2023年上半年RevPAR同比提升66%-72%，Q2预估较2019年增长1%-2%，长途出行恢复带动价格与入住率提升。

◼ 行业与季节性因素：跨省交通5月已恢复至2019年同期95%（铁路）及106%（民航），预计7、8月暑期旺季将释放业绩弹性。

◼ 财务调整与评级：
* 预测2023-2025年归母净利润分别为891/1150/1336亿元。
* 2023年PE估值为26倍，评级维持"买入"。

◼ 风险提示：
* 居民消费意愿不及预期、门店扩张不及预期等。

📈 盈利预测下调风险提示：2023Q2利润兑现略低于预期，下调盈利预测至891/1150/1336亿元及26/20/17倍PE。