基金专题报告：如何参与港股机会？-20210203-天风证券-11页_922kb

基金研究总结

核心内容

本报告分析了2021年投资港股的五大逻辑，并对中华港股通精选100指数及华安CES港股通精选100ETF的投资价值进行了评估。报告指出，港股具备一定的投资吸引力，主要基于政治环境改善、经济复苏、流动性宽松、中概股回归及估值优势等因素。

主要观点

1. 投资港股的五个逻辑

1. 中美政治关系有望好转
   美国大选结束，新政府上台后，中美关系有望改善，香港政经环境也有望逐步好转，压制港股的不利因素可能减弱。

2. 全球经济复苏，利好周期性行业
   全球经济在2021年呈现复苏趋势，周期性行业公司业绩有望改善。港股中周期性行业占比高，具备投资价值。

3. 流动性宽松
   海外流动性在疫苗普及前仍将保持宽松，而国内流动性处于紧平衡状态。相比A股，港股流动性压力较小。

4. 中概股回归，港股更具吸引力
   美国《外国公司问责法》的通过将促使中概股加速回归。同时，港交所的上市规则改革为中概股回归提供了便利，使港股更具吸引力。

5. 港股估值偏低
   恒生指数的市净率和市盈率均低于全球主要市场指数，具备估值优势，投资价值较高。

关键信息

1. 中华港股通精选100指数投资价值分析

• 指数简介
  该指数选取港股通上市市值排名前100的股票作为样本股（A+H股公司H股除外），反映港股通中香港独有的股票表现。

• 流动性好
  指数成分股整体市值偏大，流动性强。80%以上的成分股市值超过1000亿港元，且日均成交额集中在头部20%的股票中。

• 行业分布分散
  指数成分股覆盖多个行业，包括资讯科技、金融、非必需性消费和地产建筑业等，行业分布较为分散，适合风险承受能力较低的投资者。

• 南向资金持续增持
  南向资金对中华港股通精选100指数成分股的持股市值占比持续上升，2021年1月达到54.23%，表明其受到市场青睐。

• 业绩表现较好
  以2015年1月1日至2021年1月31日为样本期，年化收益率为7.73%，夏普比为0.49，跑赢恒生指数、恒生综指和恒生港股通。

2. 华安CES港股通精选100ETF投资价值分析

• 基金简介
  成立于2018年4月27日，上市日期为2018年5月25日，总费率为0.70%。基金采用组合复制策略，紧密跟踪中华港股通精选100指数。

• 业绩表现较好
  自2018年5月25日至2021年1月31日，年化收益率为5.62%，夏普比为0.36，跑赢指数，具备配置价值。

• 投资门槛低
  该基金为投资者参与港股提供了便利，降低了投资门槛。

总结

港股在2021年具备一定的投资机会，主要基于以下逻辑：中美政治关系有望改善、全球经济复苏利好周期性行业、流动性宽松、中概股回归及估值优势。中华港股通精选100指数作为反映港股通中香港独有股票的代表，具备流动性好、行业分散及南向资金青睐等特点，其年化收益率为7.73%，夏普比为0.49，表现优于恒生指数等。华安CES港股通精选100ETF作为跟踪该指数的ETF产品，年化收益率为5.62%，夏普比为0.36，业绩表现较好，适合关注港股的投资者。然而，需注意报告基于历史数据，未来市场变化可能影响分析结果。