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每日晨报总结（2021年2月3日）

核心内容概览

本日报主要涵盖市场要闻、行业观点、投资建议及风险提示等内容，聚焦于A股及港股市场动态、宏观经济数据、重点行业趋势分析以及个股表现。重点分析了军工、家电、通信和网络安全等行业的投资机会与风险。

主要观点与关键信息

1. 市场要闻

• 美股三大期指全线走高，显示市场整体情绪偏暖。
• 英国石油公司（BP）近十年首次亏损，反映全球能源市场受疫情影响显著。
• 欧元区2020年第四季度GDP同比降幅为5.1%，低于预期的5.4%，显示经济韧性。
• 央行流动性投放“一冷一暖”，意在稳定市场预期。
• 两部门支持“专精特新”中小企业发展，政策层面利好制造业。
• 阿里巴巴第三财季收入增长37%，并计划发行优先无抵押债券，显示其业务扩张势头。
• 港股受南向资金关注，A股估值偏高，投资者转向性价比更高的港股。

2. 银河观点集萃

（一）策略观点

• 流动性大拐点尚未到来，预计至少到2021年两会后。
• 短期流动性收紧不等于系统性熊市，需结合市场和行业景气度综合判断。
• 关注出口链超预期机会，包括化工、轮胎、防疫物资、航运、物流、疫苗、机械、汽车零部件等。
• 高端制造和半导体国产替代是中长期重点方向。
• 银行板块具备安全边际和阶段性β机会。
• 警惕热门赛道短期过热风险，投资逻辑可能被证伪。

（二）军工行业分析

• 军工行业2020年净利润增速中值达47.6%，行业景气度持续兑现。
• 军工板块进入蓄势期，调整意味着机会，未来可能呈现“进二退一”的走势。
• 基金持仓占比提升，军工行业配置意愿增强。
• “十四五”规划利好国防工业，航空、无人机、导弹、卫星等产业链受益。
• 推荐两类资产：稀缺性核心资产（如航发动力、中航沈飞）和高成长资产（如鸿远电子、中简科技等）。
• 风险提示：军工改革及“十四五”规划不及预期。

（三）家电行业分析

• 2020Q4基金重仓持股比例回升至4.26%，显示市场关注度上升。
• 白电外销持续高增长，2020年12月销量增长30.2%，而内销表现平淡。
• 申万家电指数2021年1月下跌3.10%，行业市盈率偏高。
• 建议关注白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家，以及受益于竣工回暖的厨电龙头老板电器。
• 风险提示：原材料价格波动、房地产调控、疫情反复等。

3. 个股分析

（一）移远通信（603236）

• 业绩预告超预期，2020年归母净利润增长55%-75%。
• 新产品放量推动盈利修复，尤其在车联网、5G模组领域表现突出。
• 公司定增8.5亿元，用于建设智能制造中心，预计2022年市场份额提升至30%以上。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2020-2022年净利润分别为2.50、4.02和6.45亿元。
• 风险提示：5G、车联网需求不及预期，业务拓展不及预期等。

（二）京东方A（000725）

• 业绩预告略超预期，2020年归母净利润增长150%-166%。
• LCD价格持续上涨，带动公司业绩高增长，尤其是TV和IT-LCD板块。
• 公司拟定增200亿元，推进OLED、Mini-LED等新兴业务布局。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2020-2022年EPS分别为0.14、0.31、0.38元。
• 风险提示：面板需求不及预期、业务拓展不及预期等。

（三）奇安信-U（688561）

• 2020年业绩稳步增长，营收增长29.99%-34.75%，亏损幅度收窄。
• 市场份额扩大，新业务进展顺利，尤其在零信任、云安全、态势感知等方向。
• 与腾讯达成战略合作，有望增强技术协同与市场拓展。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2020-2022年EPS分别为-0.56、-0.31、0.02元。
• 风险提示：政策推进不及预期、产品研发不及预期、商誉减值、疫情反复等。

风险提示汇总

总结

2021年2月3日的晨报聚焦于市场流动性、行业景气度及个股表现，认为流动性大拐点尚未到来，短期调整不等于系统性熊市，中长期看好出口链、高端制造、半导体国产替代及银行板块。军工行业在“十四五”规划背景下持续向好，建议关注稀缺性核心资产和高成长标的。家电板块外销表现亮眼，内销逐步回归正常，建议关注龙头企业。移远通信和京东方A受益于新产品放量及行业周期性上涨，业绩有望持续增长。奇安信-U在网络安全领域具备领先优势，但需警惕政策及市场风险。整体来看，市场情绪偏暖，但需理性看待短期波动，把握中长期结构性机会。